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美国二板市场（NASDAQ）简介 第一，二板市场概念 第二，NASDAQ的建立 第三，NASDAQ的功能 第四，二板市场管理模式 第一，二板市场概念 主板市场：在证券交易所挂牌上市的股票交易市场。 二板市场：在发行之初无法满足在证交所上市条件的高成长性股票，通过经纪人在交易所以外的电子交易系统中买卖而形成的证券市场。如， 美国的纳斯达克（NASDAQ）， 欧洲的艾斯达克（EASDAQ）。 第二，NASDAQ的建立 由于店头市场的交易分散在各个证券商的柜台上进行，交易价格相差较大，交易秩序混乱。许多国家建立起电子自动报价系统，为交易者提供了一个进行非上市证券交易的统一市场。 美国在1971年建立“全国证券商协会自动报价系统” ， 即 NASDAQ （ National Association of Securities Dealers Automatic Quotation ），实现了全国6000多家证券商网点联网交易。 第三，NASDAQ的功能 二板市场是高科技企业的摇篮，是风险投资的重要退出渠道。 第四，二板市场管理模式 二板市场采取的管理模式，除了对交易对象的发行资信要求较低外，在本质上与主板市场并无区别。 如，在二板市场上交易的股票 也必须通过一定的资格审查， 也实行 “挂牌交易” 制度和 “退市摘牌” 制度。 纳斯达克市场创造的神话  ————微软 1986年3月在纳斯达克市场以＄21的发行价上市，当时收入不超过＄ 2亿，每股收益不过1美分，是一个典型的小公司。 到2002年，微软公司收入达到＄284亿（目前微软的营业收入接近＄600亿 ）， 每股收益达到72美分，总市值高达＄2845亿，成为全球市值最大的上市公司。 百度2005.8月在纳斯达克上市， 发行价为＄27/股，当天涨到＄120/股， 创美国股市5年来新上市公司首日涨幅之最。 3日后达＄154/股，市盈率达2 000倍以上。 2010年初以来，百度股价从＄415.98开始发力，其间谷歌退出中国的消息不断为其股价推波助澜，年初以来百度股价累计涨幅超过80％。 2012福布斯中国富豪榜前三甲 二、中国多层次资本市场的建立 主板市场 中小企业板块 创业板 三板市场 国际版 1. 我国中小企业板块 我国中小企业板块：2004年5月17日获准设立。 中小企业板块是深圳证券交易所主板市场的一个组成部分, 它主要安排主板市场拟上市公司中具有较好成长性、较高科技含量、流通股本规模相对较小股票上市。 2. 我国的创业板 创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。 在中国发展创业板市场的目的： 给中小企业提供更方便的融资渠道， 给风险资本营造一个正常的退出机制。 推进我国调整产业结构和产业升级。 3. 三板市场 我国三板市场正式称谓是：代办股份转让系统。 我国于2001年7月16日正式开办三板市场。 2001年，为解决 两个停止交易的法人股市场公司的股份转让问题 主板市场退市公司问题， 设了“代办股份转让系统”，被称之为“三板市场”。 作为我国多层次证券市场体系的一部分，三板市场功能为： 为了给原有关法人股等遗留股票提供有效流通渠道； 给主板市场退市公司提供一个退出通道。 新三板：中国的纳斯达克 一、新三板概念 二、新三板的发展 三、新三板：中国的纳斯达克 一、新三板概念 由于在三板中挂牌的股票品种少，且多数质量较低，很难吸引投资者。为了为更多的高科技成长型企业提供股份流动的机会，2006年有关方面在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统：为中关村科技园区非上市股份有限公司代办股份转让。 因为挂牌企业均为高科技企业，不同于原转让系统内的退市企业及STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。 二、“新三板”的发展 新三板建立后很长时间发展缓慢。2006～ 2011年，每年新三板新增挂牌企业数量分别为：10家、14家、17家、20家、16家、25家。 2012年8月新三板改革迈出实质性一步。 8月3日中国证监会宣布： 设立“全国中小企业股份转让系统” （该系统于2012年9月在国家工商总局注册成立），逐步将条件比较成熟的园区纳入试点范围，为试点园区的非上市股份公司提供股份报价转让等服务。 首批扩大试点除北京中关村科技园区外，新增上海张江、武汉东湖、天津滨海高新区。之后，新增挂牌企业数量迅速增加，2012年新增挂牌企业数量达69家。 三、新三板：中国的纳斯达克 2013年1月，全国中小企业股份转让系统（ 俗称 新三板）正式运