房地产行业盈利能力指标分析张彦彦.docVIP

!#$#?% ’?()*+ ?,#- ,?#./01?1 财务报告与分析 !综合 !#! ?年第 $ 期（中） 表 2 财务弹性指标 单位!百万元 项目名称 现金流量充裕率 经营性现金流量对资本支出比率 现金流量利息保障倍数 经营性现金流量对流动负债比率 2007 0.5?3 2.4?5 10.?78 0.?29 20?08 0.?49 0.?96 10?.65 0?.27 2?009 0?.57 1?.24 3?.39 0?.25 2?007 0?.32 2?.82 4?.50 0?.20 2?008 0?.34 2?.02 3?.46 0?.18 2?009 0?.28 1?.42 3?.67 0?.14 2?007 0?.35 1?.65 7?.07 0?.27 2?008 0?.53 1?.20 5?.03 0?.20 2?009 0?.74 1?.81 8?.54 0?.24 鄂武商 武汉中商 武汉中百 注：现金流量充裕率 = 经营活动产生的现金流量 /（购建固定资产的现金 流出 + 偿还银行借款的现金流出 + 支付股利的现金流出） 在存货和应收账款上的资金完全由供应商解决对鄂武商来说，可 以无偿占用供应商提供的资金长达 !+至$*天；武汉中百可以无偿 占用#!至!#天；武汉中商可以无偿占用(至##天整体而言，鄂武商 OR战略的运用能力处于行业平均水平，其他两家都比较偏低仅 这三家企业比较，鄂武商最成功运用了营运资本管理的OR战略， 武汉中百次之，武汉中商最差还可发现，这三家企业!*年OR 战略的运用均不如其他两个会计年度，其原因可能是!*年发生 的金融危机，使供应商的经营陷入了困境，相应地就不能给予零售 商宽松的信用政策，导致零售商不能获得更大比例的折扣及更优 惠的付款结算方式，也就不能将占用在存货和应收账款上的资金 成本很好的转嫁给供应商 鄂武商OR战略的成功运用，主要归功于其不断扩张销售网 络，利用在武汉商界的本土(大哥大)地位，增强与供应商的讨价还 价能力，不断降低采购价格，延长付款期限，即不断压榨供应商的 利润空间，无偿占用供应商的营运资金但是应该看到，这种盈利 模式尽管高明，为其股东带来了丰厚的回报，同时也蕴涵着极大地 经营风险和财务风险另外，OR战略的成功运用也与公司实施的 低成本扩张战略有关近年来，其大力发展量贩店式#大卖场等新 兴商业业态，通过采取租赁经营#盘活企业内部存量资产等方式， 实现低成本扩张，使销售规模始终位居行业前列，为公司培育了新 的利润增长点 （三）财务弹性分析 相关研究发现， OR 战略运用的好坏与 财务弹性的强弱有明显的关系，即成功的 OR战略可以增强企业 的财务弹性 表 $ 列示了衡量鄂武商 # 武汉中商 # 武汉中百三家企业 过去三个会计年度财务弹性的相关指标 除现金流量利息保障倍数外，其他财务弹性指标，尤其是现金 流量充裕率和经营性现金流量对流动负债比率都偏低，这意味着 鄂武商#武汉中商#武汉中百的财务弹性都不甚理想仅就此三家 来比较，综合而言，财务弹性最强的是鄂武商，其次是武汉中百，最 后是武汉中商，这也在一定程度上验证了OR战略运用的好坏与 财务弹性强弱有明显的关系这项研究发现武汉中商#武汉中百的 现金流量利息保障倍数近三年虽有一定的变动，但波动不大，惟有 鄂武商!+年的现金流量利息保障倍数相比!)和!*年降低了 很多，其原因主要是因为公司在 !+年度新增了一笔借款导致利 息支出增加另外，由于OR战略的实施，使公司的流动负债数额 相对较高，这也是这三家企业经营性现金流量对流动负债比率偏 低的原因 参考文献： ［1］孔宁宁： % 营运资本管理的O PM ?战略实践分析 ’’’ 基于苏 宁电器的案例 ，%财会通讯2009年第34期 （编辑 向玉章） 盈利能力是上市公司获取利润能力的简称，反映了企业当前 收益水平和今后收益持久性及增长性，是投资者进行投资决策的 重要依据中国房地产行业作为带动国家经济发展的龙头产业，直 接反映着宏观经济走势房地产业是近年来最活跃的产业之一，同 时也强烈地极具代表性地反映着市场的变化 本文以房地产行业上市公司为研究对象，选取了 #家房地产 开发与经营企业 !至!+十年的盈利能力指标数据，运用333 软件对营业利润率 #营业毛利率#总资产净利润率#净资产收益率 四个指标进行了分析，得出了房地产行业的盈利能力指标标准，对 行业分析有一定的参考价值 一研究设计 （一）指标选取 本文选取营业利润率 #营业毛利率#总资产净 利润率#净资产收益率四个常用的盈利能力指标，对房地产行业的 盈利能力进行了分析 营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率它是衡 量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企 业管理者通过经营获取利润的能力 营业利