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发展天津风险创业投资可行性探析 　　摘要：渤海产业投资基金的成立标志着我国风险创业投资迈出了可喜的一步。我们以渤海产业投资基金的成立作为契机，来分析发展风险创业投资的理论条件。实际发展风险产业投资是需要一些具体条件的，我们分析这些具体条件，是为渤海产业投资基金的发展提供更好的理论支持，从而为其走上快速发展之路提供参考和借鉴。 　　关键词：产业投资基金；风险创业投资；金融创新 　　中图分类号:F830.592文献标识码:A 文章编号:1007-4392(2008）03-0031-03 　　 　　２００６年１２月３０日，渤海产业投资基金和渤海产业投资基金管理公司在天津正式挂牌成立，标志着我国产业投资基金的发展迈出新的一步。渤海产业投资基金是我国正式批准的第一只人民币产业投资基金。作为国内第一家中资产业投资基金，其参与者与持有人都是国内的机构投资者。基金总额度２００亿元人民币，首期募集６０．８亿元，出资人都是资金实力雄厚的金融机构和投资机构，有全国社保基金、国家开发银行、国家邮政储汇总局、中国人寿保险、中银集团投资公司和天津津能投资公司及渤海产业投资基金管理公司。把我国第一只完全由国内机构组建成立的产业投资基金放在天津是很有道理的。天津经过“三五八十”的发展铺垫，经济发展形势喜人，尤其天津滨海新区的发展为天津经济发展积累了底蕴和后劲。党中央、国务院高瞻远瞩、审时度势，在把天津滨海新区列入国家发展战略之后，２００６年５月又制定和推出了《国务院关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》，明确规定天津滨海新区为全国综合配套改革试验区，鼓励天津滨海新区积极进行金融改革和创新。渤海产业投资基金就是在这种形势下成立的。从某种意义上说，这是天津落实中央精神、实施综合配套改革实验、积极进行金融改革和创新的大胆举措。 　　产业投资基金或称创业投资基金，在发达国家是一种发展迅速的投资形式，属于风险投资范畴，对高科技企业的发展尤其具有重要推动意义。产业投资基金在发达国家又称为风险投资基金或私募股权投资基金，主要投资于非上市公司企业的股权或准股权，它??与证券投资基金相对应的一种基金模式。证券投资基金简称投资基金，是资本市场证券投资的一种新形态，主要通过证券交易市场来投资于上市交易的公司股票和债券。它又是与专门基金或专项基金相对应的一种形态。专门基金一般和非盈利机构或事业相联系，用于推动某个特定领域或专门领域的开发、研究和资助。而证券投资基金则是通过发行基金股份或收益凭证，将投资者的分散资金集中或集合成一定规模的周转资金，由专业人员进行管理，定向投资于证券市场，并将投资收益分配给基金持有者的一种金融中介机构。证券投资基金本质上是一种证券投资的集合化，有利于克服个人分散投资的各种不足，本身具有很大优势，在发达国家已经成为和股票、债券并驾齐驱的投资品种，极大地推动了证券市场的发展。投资基金在不同的国家有不同的称谓，美国的基金大多是公司型的，一般称为共同基金、互助基金或投资公司；英国和中国香港大多是契约型的，一般称为单位信托基金；日本、韩国和中国台湾一般称为证券投资信托基金。虽然称谓有所不同，但无本质区别。 　　产业投资基金在发达国家一般称为风险投资或创业投资，是证券投资和产业投资相结合的一种新兴投资品种。按照美国全美风险资本协会的定义，它是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大增长潜力的企业中的一种权益资本。它本质上是一种高风险性投资，一般投向暂无良好市场条件，但具有很大发展潜力的技术、资本密集型企业，这些企业所掌握的技术发展可能在创业初期，需要投入一定规模资金，但回收期可能较长，这样这种性质的投资就具有较高的风险性。美国是风险投资开展最早又是目前风险投资最活跃的国家，其中最成功的范例就是美国研究与发展公司对数字设备公司的投资。１９４６年美国波士顿组建研究与发展公司，将波士顿周边高校与科研机构的科研成果产业化，１９５７年对数字设备公司这个由４名麻省理工学院学生组建的高科技公司进行投资，初始投资金额不到７万美元，１４年后，其股票市值达３．５５亿美元，增长５０００倍，１９９７年名列全球５００强的第６５位。实践证明，风险创业投资对新兴高科技的发展具有极大的推动力。从发达国家风险投资发展实践来看，风险投资一般具有以下特点，我们结合渤海产业投资基金的发展来论述这些特点。 　　一是从风险创业投资的投资主体来看，发起设立主体一般以金融机构为主，也就是发达国家所说的职业金融家，可以是多个机构，可以有产业投资的公司企业参加。资金募集方式可以公募也可以私募，一般以私募为主，可以面向自然人。组织形式可以有公司型和契约型，契约型是依据一定的信托契约而组织起来的，权力决策机构是投资人或持有人会议。公司型是依据股份有限公司形式而组织起来的，基金权力决策机构是股东