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投资者是否可以从分析师的盈利 预测中获利？ 不要再浪费时间了 现在开始增加价值 第一部分：预测 安德鲁·斯托茨呈现 安德鲁·斯托茨将从六个部分指导您如何在股票选择和投资 组合管理方面不再浪费宝贵的时间，而是增加更多的价值。 第1部分的重点是预测。 预测 股票选择 价值驱动因素 五大收益因素 风险更重要 投资组合管理 放弃目标价格 减少行动 每一天都是新的一天 Source: A. Stotz Investment Research 7 Jul 2014 2 预测 没有人 可以预知 未来 大部分的人都知道这点， 但却表现的像不知道一样。 Source: A. Stotz Investment Research 7 Jul 2014 3 下列哪个能帮助您赚取最多的金钱： 每股实际收益或每股预测收益？ Source: A. Stotz Investment Research 7 Jul 2014 4 在亚洲，投资者是否可以从分析师的盈利预测中获利？ 从2003年年底至2013年， 除日本外亚股起始数 量：16，500支 撤掉在此期间任何一年成交量偏低、或是任何一年中 无交易量的小盘股共9，000支。 然后，再撤掉2,200股中国A股股票，剩下5,300支股票。 基于股票在任何一年的每股实际和预测收益数据和三位以上分 析师的预测资料，对1，000支股票进行了测验。 Source: A. Stotz Investment Research 7 Jul 2014 5 在亚洲，投资者是否可以从分析师的盈利预测中获利？ 方法  每年3月31 日，核算过去12个月和未来12个月的每支股票收益  根据由每股实际和预测收益得到的市盈率，对股票进行分级。  针对实际和预期市盈率，构建两个平等加权投资组合：一个是最低等 级的实际收益，另一个是最低等级的预测收益。  持有投资组合直到第二年的3月份，然后每年3月份重新调整投资组合， 直到2013年3月份。 Source: A. Stotz Investment Research 7 Jul 2014 6 低市盈 是有效的 率战略 (Return, % p.a.) Investable Asia ex-Japan - Simple average Simple average 15 13 Top-two low-PE groups give highest return 11 9 7 5 3 1 (1) 1 2 3 4 5