戴维医疗投资价值分析-new.pdfVIP

第1章 引言 1.1 选题背景和研究意义 2013 年中国的证券市场中创业板无疑是最受关注的板块，就在创业板三周年 时，创业板指数还在历史低位徘徊，最低甚至跌破 600 点，而一年之后的 2013 年10 月四周年之际，创业板指数却创出历史新高，股指最高突破1400 点，平均 市盈率超过 55 倍。面对如此高涨的牛市行情，市场对于创业板价值泡沫化的质 疑声不绝于耳，由于创业板不少上市公司没有基本面业绩的支撑，大多数分析人 士认为市场价格泡沫破灭的可能性极大。 与创业板持续升温不断创新高而走出牛市行情相类似，近些年我国的医疗保 健行业也表现出强劲的增长势头，特别是医疗器械作为医疗保健行业的重要组 成，在中国更是得到了突飞猛进的发展，表现为高档医疗装备国产化进程加快， 现有产品更新换代周期缩短，行业整体水平和市场供应能力持续提高。当前，中 国医疗器械市场规模已过千亿，年均增长率约为23%，预计2015 年市场规模将达 [1] 3400 亿元 。目前，国内医疗器械占医药总市场的比例仍较小，未来成长空间巨 大，中国的医疗器械行业正成为最有投资价值的行业之一。 面对着2013 年创业板市场的疯狂上涨，以及中国未来巨大的医疗器械市场， 本文选取在创业板上市的国内医疗器械专业厂商，国内婴儿保育设备行业的龙头 企业戴维医疗（300314）作为投资价值分析的对象，希望通过科学系统的方法、 理性的分析与合理的价值评估，判断戴维医疗未来是否具有真正的投资价值，为 关注医疗保健行业的投资者提供参考。 1.2 研究思路和方法 在证券市场，投资价值评估有两种基本方法，一种是技术分析法，另一种是 2 基本面分析法 。 技术分析法是利用市场过去与现在的交易数据与相关信息，应用数学与逻辑 1 2012 年中国医疗器械行业发展状况分析，中商情报网(/)，日期：2013-1-15 2 中国证券业协会，《证券投资分析》，中国金融出版社，2012 年 1 的方法，通过绘制和分析证券价格变化的动态趋势表，或计算、分析有关的交易 指标，寻找价格运行规律，对整个市场或个别证券价格的未来变动方向与程度做 出预测和判断的分析方法。技术分析的理论基础是建立在三个假设上，即市场行 3 为包含一切信息；价格顺延一定趋势运行；历史会重复 。 基本面分析法是通过对影响上市公司投资价值和价格因素的基本分析，如宏 观环境状况、行业结构、公司业绩等进行分析，来评估上市公司的实际价值。基 本面分析的理论基础在于：内在价值是投资对象的真正价值，内在价值可以通过 投资对象的现状和未来前景分析获得；市场价格和内在价值之间的差距最终会被 4 市场所纠正 。 基本面分析法主要包括宏观环境分析、行业分析以及公司分析三个方面。 宏观环境分析主要研究宏观经济环境、政策法律环境、社会环境以及技术环 境等因素对相关产业或企业的影响。 行业分析主要研究行业的市场特征、生命周期和发展前景。通过分析研究， 掌握不同市场类型和生命周期不同阶段的产品市场需求、竞争状况以及盈利能力 等方面的信息。 公司分析主要是对公司竞争能力与经营能力的分析，其中的财务分析则以量 化的方式评测公司的财务风险与盈利能力等指标，进而分析企业的内在价值。 1.3 研究内容和框架 本文采用基本面分析方法，分别从企业运行的宏观环境、行业、公司三个层 面进行深入分析，然后对戴维医疗进行财务预测并作合理估值，分析其投资风险。 具体内容和框架如下： 第一章，引言，阐述选题的背景和研究意义并作理论概述，然后介绍论文的 研究方法、内容和框架。 第二章，宏观环境分析，分别从经济环境、政策环境以及社会环境等方面来 分析当前企业运行的外部环境，并预测未来的走势。 3 中国证券业协会，《证券投资分析》，中国金融出版社，2012 年 4 同上 2 第三章，行业分析，对我国的医疗器械行业的现状及未来趋势进行深入分析， 以判断戴维医疗未来的发展前景。 第四章，公司分析，首先介绍了戴维医疗公司发展背景、主营业务以及竞争 优势，在此基础上通过财务数据，分析