五粮液投资价值研究报告.docVIP

目 录 第1章 公司分析 3 1.1 公司简介 3 1.2 股权结构 3 1.3 经营分析 4 1.4 核心竞争力 4 1.4.1 品牌价值增长 4 1.4.2 工艺配方独特 5 1.4.3严控产品质量 5 1.4.4产能规模优势 5 1.4.5人才资源雄厚 5 第2章 基本面分析 5 2.1宏观经济分析 5 2.1.1 居民人均可支配收入 5 2.1.2 白酒消费结构 6 2.1.3 居民白酒消费能力 7 2.2行业分析 7 2.2.1 行业概况 7 2.2.2 行业占有率 8 第3章 公司财务分析 9 3.1 资产负债表分析 9 3.2 盈利能力分析 10 3.3 营运能力分析 11 3.4 成长能力分析 12 第4章 技术分析 13 4.1量价结合分析 13 4.2 MACD分析 13 4.3 BOLL分析 13 第5章 投资建议 14 5.1投资机会 14 5.1.1 产能大增可期 14 5.1.2 股权激励刺激 14 5.1.3 销售渠道创新 14 5.2投资风险 14 5.2.1提价失败 14 5.2.2需求下滑 15 四川省宜宾五粮液集团有限公司，坐落于万里长江第一城——中国白酒之都宜宾。前身是明初时期沿用下来的8家酿酒作坊在20世纪50年代初联合组建的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。1998年4月27日在深圳证券交易所上市。公司现有职工5万多名，占地12平方公里。荣列中国企业500强第205位、中国制造业企业500强第96位。五粮液品牌价值已达875.69亿元，连续22年保持白酒制造行业第一。 该公司经营范围是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，同时生产经营精密塑胶制品、成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具等多元发展，是具有深厚企业文化的现代企业集团。主要从事五粮液及其系列白酒的生产和销售，公司系统研制开发了五粮春、五粮神、五粮醇、六和液、长三角、两湖春、现代人、金六福、浏阳河、老作坊、京酒等几十种不同档次、不同口味，满足不同区域、不同文化背景、不同层次消费者需求的系列产品。 1.2 股权结构 1998年04月27日，五粮液在A股上市，总股本为32000万股，流通股数为7200万股，限售股数为24800万股。截至2017年8月，A股总股本为379596.67万股；流通A股为379596.67万股；该股已实现A股全流通。下面表格是前十大流通股东持股情况： 表1-1 十大流通股东持股 机构或基金名称 持有数量(万股) 持股变化(万股) 占流通股比例(%) 实际增减持(%) 宜宾市国有资产经营有限公司 136654.8 不变 36.00 不变 四川省宜宾五粮液集团有限公司 76182.33 不变 20.07 不变 香港中央结算有限公司(陆股通) 10949.27 减持 2.88 -0.09 中央汇金资产管理有限责任公司 4019.21 不变 1.06 不变 中国证券金融股份有限公司 2694.232 减持 0.71 -0.17 UBS AG 2607.5 减持 0.69 -0.05 国泰君安-建行-香港上海汇丰银行有限公司 2065.606 减持 0.54 -0.02 中信证券国际投资管理(香港)有限公司-自有资金 1984.08 减持 0.52 -0.02 中国平安人寿保险股份有限公司-万能-个险万能 1513.96 减持 0.40 -0.05 阿布达比投资局 1468.389 新进 0.39 新进 截至2017年8月，前十大股东累计持有：240139.3801万股，累计占总股本比63.26% ，较上期变化增加了1864.71万股。公司目前的控制股东为宜宾市国有资产经营有限公司（持有比例：36%），其实际控制人为宜昌市国有资产监督管理委员会（持有比例：56.07%）。 在第三季度报告中，国家队持股具体情况如下：香港中央结算有限公司持股2.88%，成为第三大股东；中央汇金占1.06%，成为第四大股东；证金公司持股占0.71%，成为第五大股东。于上季度相比，国家队采取统一的减持行为，但是减持幅度较小，依旧保持国家队惯有的价值投资理念。外资企业持股情况有一些分歧：USB AGA公司继续小幅减持五粮液公司的股份，但是阿布达比投资局看好公司未来前景，成为新进投资者，持股0.39%。 1.3 经营分析 公司主要从事白酒生产和销售，是白酒行业内少数兼具浓香、酱香、兼香型白酒规模化生产及果酒产品生产能力的大型白酒企业。主要产品“五粮液”酒是我国浓香型白酒的典型代表。 图1-1 五粮液营业收入 2017年1-9月份，共实现营业收入 219.78亿，同比增长 24.17%；实现净利润 72.65 亿，同比增长