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中国保险市场与金融发展互动关系的实证研究 　　摘要：本文通过基于向量误差修正VEC模型的因果关系检验和Granger因果关系检验，分析我国各类保险市场发展水平和金融发展之间的长期与短期关系。虽然用M2／GDP和金融相关率FIR作为金融发展衡量指标所得的结果有所差异，但就总体而言，保险市场的发展与金融发展存在脱节现象，伴随金融发展而引起保险服务需求的增加对保险市场发展的促进作用仍相对微弱。随着金融体系的不断完善，金融发展对保险业的促进作用将会逐步加强。 　　关键词：保险市场；金融发展；协整检验；因果关系；VEC模型 　　中图分类号：F842．6 　　文献标识码：A 　　文章编号：1002-2848-2006(03)-0054-06 　　 　　一、引　言 　　　 　　　近年来国民经济的持续高速增长为中国保险业的快速发展提供了根本保证。制度变迁、人口老龄化、人口迁徙等因素正改变着人们对风险的态度，引发人们对保险的需求。因此，保险业的发展正面临着前所未有的机遇。随着我国金融市场的不断完善，作为金融产业链中的重要一环，保险业除了保障功能外，在集聚资金、金融中介和高效营运资金等方面同样也发挥了重要作用。 　　在大量关于金融发展的研究中，众多学者往往将保险作为一个重要因素加以考虑。因此，本文的目的主要研究保险市场的发展与金融发展的互动关系。这种互动关系主要体现在保险市场或保险业中主要险种市场发展水平的提高是否必然地促进了金融发展，或者金融市场发展水平的提高是否必然促进了保险市场的发展。本文通过协整检验和基于向量误差修正(VEC)模型的因果关系检验以及Grang-er因果关系检验分析我国保险市场发展水平和金融发展之间的长期与短期关系，以期为今后保险业发展的相关研究提供更具说服力的理论依据。 　　 　　二、理论与文献回顾 　　 　　Patrick提出了金融发展与经济增长之间存在的两种因果关系，即需求跟进型(demand－follow－ing)和供给引导型(supply－leading)。Patrick的这一理论同样适用于分析保险业的发展与金融发展之间的关系。在需求跟进型的情况下，金融的发展导致对保险服务需求的增加，从而带动了保险市场的发展??相对于金融发展，保险市场的发展处于一种需求跟进的地位；而在供给引导型的情况下，保险市场的发展先于对保险服务的需求，保险服务供给的增加将导致保险价格的降低。在金融改革的初期，供给引导型的保险业发展体现在保险公司业务规模的扩大和市场占有率的竞争，有助于保险产品的创新。随着金融体系的完善，保险业对金融发展的驱动作用逐渐减弱，相反，随着金融发展所引起的保险服务需求的增加将促进保险市场的发展。 　　Outreville较早地在其研究中利用55个发展中国家的截面数据估计了财产责任保险的保费收入和金融与经济发展之间的关系，他使用OLS估计出保险业的发展(以保险深度即保费与GDP的比率作为衡量指标)与金融发展(以M2与GDP的比率作为衡量指标)的正相关。同时，将人均财产责任险的需求看作人均GDP、金融发展和保险价格(以损失率的倒数作为衡量指标)的函数，得到的收入弹性大于1，并且保险需求和金融发展正相关，但保险价格的系数在统计上不显著。Ward和Zurbruegg研究了OECD国家中保险业增长与经济增长之间的潜在关系。用真实GNP和保费收入总额分别作为经济和保险活动的衡量指标，这一研究试图回答在Outreville的研究中没有考虑的问题，诸如保险业的发展是供给引导型还是需求跟进型。根据研究结果，他们认为，经济增长和保险市场发展的因果关系在不同国家间存在差异。 　　相对于国内的研究，张芳洁将储蓄存款的增长作为经济发展指标而非金融发展指标纳入分析体系，得出储蓄对保险的收入效应远远大于替代效应，保险的发展还有待加强。栾存存根据消费理论，将国民可支配收入和金融机构存款余额作为保险增长的内生变量，通过建立保险业增长的动态模型和误差修正模型发现，我国保险业是经济增长带动型和收入导向型，国民经济增长直接拉到了企业和居民的保险支出。张伟、李陈华和邱长溶在对中国保险业发展的经验函数分析中，将城乡居民存款余额、金融价格指数和居民活期存款利率等金融指标纳入分析体系，指出活期存款利率、城乡居民存款余额与保费收入存在长期的均衡关系，并且相互影响、相互促进。 　　本文在上述研究的基础之上，尝试探讨中国保险业的发展与金融发展之间的互动关系，并着重对各主要险种市场的发展水平与货币供给量以及金融资产存量的内在关系进行研究。 　　 　　三、数据描述及研究方法 　　 　　对保险市场与金融发展之间的潜在关系进行研究，首先需要确定保险市场发展水平的和金融发展水平的衡量指标，一般将保险深度作为保险市场发展水平的衡量指标。而进