资产市场汇率决定理论(ppt 16).pptVIP

第 12 章 資產市場匯率決定理論 12.1 風險利率平價 12.2 價格可調整貨幣模型 12.3 價格僵固貨幣模型 12.4 Frenkel實質利率差異模型 12.5 匯率一定會過度調整嗎？ 12.6 資產平衡模型 12.7 資產平衡模型的長期分析 12.8 貨幣方法與資產平衡方法的綜合 風險利率平價 價格可調整貨幣模型 價格可調整貨幣模型 價格可調整貨幣模型 價格可調整貨幣模型 價格僵固貨幣模型 價格僵固貨幣模型 價格僵固貨幣模型 Frenkel實質利率差異模型 資產平衡模型 資產平衡模型 資產平衡模型 資產平衡模型 資產平衡模型 貨幣與資產平衡方法的綜合 * 風險利率平價 當兩國債券為完全替代品，本國與外國利率差等於預期匯率貶值率 → 新台幣利率6％、美元利率4％ → ＝2％ 風險利率平價關係下，若市場對匯率走勢出現悲觀的預期時，將立刻使目前的匯價出現貶值走勢 風險利率平價關係下，新台幣利率上揚將使目前新台幣出現升值走勢 風風險利平價關係下，美元利率上揚將使目前新台幣出現貶值走勢 假設：購買力平價成立、兩國具有相同貨幣需求函數、風險利率平價成立 模型： 貨幣供給與匯率的關係 本國貨幣供給增加 → 本國大眾手中實質餘額數量提高 → 本國支出水準上揚 → 本國物價上漲 → 在購買力平價關係下 → 本國幣貶值、外國幣升值 實質所得與匯率的關係 本國所得提高 → 本國居民增加對本國貨幣需求 → 本國貨幣價值上升 → 本國物價下跌 → 購買力平價關係成立 → 本國幣升值 利率與匯率的關係 本國利率上揚 → 本國居民對本國幣需求下降 → 本國物價上揚 → 本國幣貶值 本國利率上揚 → 因名目利率等於實質利率＋預期通貨膨脹率 → 本國名目利率上揚代表對本國之預期通膨提高 → 本國幣貶值 假設 物價在短期內調整具有僵固性，購買力平價關係短期不成立，但長期成立 匯率貶值的預期為累退預期型態 模型 貨幣、物價與匯率的長期關係 貨幣、物價與匯率間，長期具有等比例變化關係 短期匯率過度調現象： 模型 長期匯率決定方程式 短期匯率調整方程 模型 短期均衡 *