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林园资产董事长：买入就是为了持有 2013年03月04日 15:47 　　买入就是为了持有，如果轻易清仓，还买它干什么，如果清仓，什么复合增长就都成了空话。股票如果没有进入你的账户，那他的增长永远是持有人的盛宴，而与你无关。所以，持有很重要，这是你开始财富增长的重要前提。 　　在我持有的过程中，一旦进入上升趋势，我可能不会再买入，但我也不会卖出，我会坚决“持有”这些公司。因为，这些公司股票上升趋势已经确立，这些公司每年都能创出历史新高，本身就说明他们的盈利水平每年都在创新高，而且据我的跟踪调查，发现像阿胶、白药、茅台这些公司的经营状况并没有变坏的趋势，经营在向好的方向发展，盈利水平超出我的预期。 　　除非你能够确认公司的基本面确实已经发生了向坏的趋势或者股价已经远远超过企业的内在价值，否则，持有是最好的选择。对于目前的中国股市，我认为80%的个股都是被低估的，远远没到卖出的时候。而对于处于上升趋势的股票，因为这些股票已被“各路诸侯”一致看好，他们是不会卖出这类股票的。我认为，“庄”就是对这些股票坚决看好的投资群体组成的联合体，而这些联合体又是相互不联系的，只是思想的联合。这种思维方式的“高度一致性”，使得这些股票的流通量高度锁定，导致股价连创新高。 　　在国际市场上，此类公司也有，例如，香港市场的汇丰银行，自上世纪90年代开始，连续16年股价每年都在上涨，几乎每年该股票都有创出新高的时候，而他的换手率却非常低，几乎都被一些机构所长线持有。 　　人们不能用今天的标准给3年后企业定价，这个标准是可以变化的。全世界的股市在某一个阶段都是有泡沫的，个股也一样，会在某一阶段产生估值偏高（泡沫），好的公司会随着公司业绩的增长，过一段时间就会使其股价重新回到合理或者低估的水平，这时股价又会重新上涨。这些公司的投资者损失的无非是时间成本，若公司本质不好，不能持续盈利，泡沫就会破灭，当然，股价持续下跌也就成为必然。 　　我的做法是：若股票上升趋势一旦形成，那就要不轻易言顶。我就会给自己定下纪律，那就是“坚决持有”，对中途的涨涨跌跌，不用去理他，毕竟高低都是“相对的”，总是有人会觉得涨多了，就会下跌，老想着卖出股票，这时就可能犯历史性的错误，后面会迎来真正的上涨。当然，也有可能股价会出现下跌，这时就要考验人们的承受力了。 　　以“平常心”去对待这种波动就可以了。如果是低位买入，那么即使跌到买入价又怎么样呢，所谓的“高抛低吸”在我看来，即使十次操作九次都是对的，只要有一次错误，投资者的损失都是巨大的。 　　事实上，我买入每一个组合，都是事前想好的，没有发生过“意外”，我坚信今后也不会有意外，因为我在买入前首先考虑的是“最坏的结果”而不是“赚多少”。赚不赚并不重要，即使不能赚钱，“活着”最重要。 林园：我不抽新股 最近,新股发行速度加快。很多人从股市二级市场中卖出股票去抽新股,也有人问我,会不会卖出手中股票去抽新股,我是不会这样做的。　　首先,我已经满仓操作,没钱,我的投资组合已经布阵好了,不会受外来因素的影响,这时我仍然会坚持“乌龟政策”,持有手中的优质公司,等待机会。　　事实上,新股和已上市老股对我来说没有本质区别,按我的标准只会买一些我认为最优质的公司进行组合。若我发现新股中有性价比更好的公司,我也会买入,可是我近期没有发现新股中有特别好的公司。从目前市场情况看,老股中有一批市盈率在15倍左右,甚至7~8倍左右的优质龙头公司去选择,我 没有理由去买市盈率20多倍的新公司。比如有招商银行这样的高成长上市银行,为什么要去买市盈率比它高的中行呢？而身处激烈市场竞争行业的国航发行市盈率也在20多倍,而处于垄断行业的G沪机场其市盈率只有17倍,而且业绩每年都有较高增长。　　投机也要有“正确的理论指导”。最终股价会充分体现“企业的盈利能力”,“严重低估”是不会超过12个月的,1年内市场会给予纠正,这已是全世界的“铁律”。　　过去的事实也告诉我们,抽新股也有可能赔钱的,新股跌破发行价也是常有的事,而我买的老股,五粮液、云南白药、贵州茅台、招商银行等个股,却几乎每年都能创出上市新高。这就是我强调的买入优质的“公司”,而不是去买“股票”。扩容只会短期影响我手中持有公司的股价,而不能最终左右它们的股价。　　当然,我的投资组合,特别是每一只股票的量的多少,是根据每一只股票性价比(其中包括,风险大小、市盈率水平、未来3年成长性等财务指标的综合判定)来决定的。这些组合只有我自己知道,它是灵活的,因为每月我会对我持有组合的公司经营情况进行跟踪,按具体情况,我会调整每只股票的组合量。这样的组合,能使我在股市下跌时,总市值不会发生大的缩水,这样更能坚定我对自己的投资组合的持有信心。若出现市值大幅缩水(30%以上),可能我也会担心,