加拿大金融体系研究.PDFVIP

加拿大金融体系研究 规划研究部 党力 2008 年国际金融危机给全球经济和金融带来巨大冲击，但 加拿大一枝独秀，经济快速恢复、金融业几乎安然无恙。2009 年，不仅经济增速快速恢复到危机前水平；而且金融业保持稳定， 银行业整体实现盈利。世界经济论坛（WEF ）将加拿大金融体系 誉为“全球最稳健的金融体系”。国际社会普遍认为加拿大成功度 过金融危机、避免经济衰退，离不开其独特的金融体制。本报告 系统分析了加拿大金融体系和金融监管体制的特点，为防范金融 风险、维护金融稳定提供一些启示。 加拿大金融业素来以稳健著称，在2008 年金融危机期间， 不仅没有接受政府援助，而且实现盈利，贡献了加拿大3% 的GDP 增长。国际货币基金组织（IMF ）在《2009 年加拿大金融稳定性 评估》中认为：“加拿大金融体系成熟，其合理的宏观经济政策 和严格的审慎监管是金融稳定的基石”。而这都与加拿大高度集 中的银行业结构密不可分。 一、坚持银行集中控制的金融体系 （一）加拿大坚持以大银行主导的银行业寡头结构 加拿大政府坚持银行特许经营，联邦政府牢控新银行的审批 1 设立权，地区政府没有权力设立银行，外资银行进入也被严格限 制，避免了银行体系过度膨胀，形成了高度集中的行业结构。2008 年前后，加拿大银行体系虽然共有80 家银行，但最大的六家银 行（皇家银行、道明银行、丰业银行、蒙特利尔银行、帝国商业 银行、国民银行）都是本土银行，资产占整个金融行业的70%左 右，占银行业的90% ，控制了全国85% 以上的银行信贷投放，拥 有稳固的市场垄断地位。银行业的高度集中不仅保障了银行丰厚 利润和回报，也确立了其在加拿大金融体系中核心支配地位，保 障了加拿大金融体系的稳定。 高度集中的银行业结构，既鼓励银行业适度竞争、又避免了 银行过度竞争，银行业形成了保守的经营文化。与美国银行过度 追求利润高速增长不同，加拿大银行一直坚持在可承受的风险范 围内实现收益的最大化，率先在全球全面推行巴塞尔新资本协议， 注重资产负债基础结构的合理稳定，强调负债的流动性管理，有 着更严格的资本充足率和杠杆率要求。2008 年金融危机之前， 加拿大商业银行杠杆率一直都处于20 倍以下，银行业安全性远 高于欧美，有效避免了流动性短缺和信贷紧缩对银行的冲击，降 低了金融危机对加拿大金融体系的影响。 （二）加拿大奉行以银行业为主导的混业金融体系 政府主导是加拿大混业金融体系形成的根本原因。1987 年 和 1992 年，加拿大政府先后修改了 《金融机构和存款保险修正 案》和《银行法》，允许银行通过控股公司的形式建立附属机构 2 从事信托、证券和保险业务。银行依靠资本优势，通过兼并整合， 逐渐控制了加拿大主要的信托和证券经纪公司。2008 年金融危 机前，银行系证券公司控制了60%的总资产；即使在2016 年， 依然有70%的证券业资产被银行系证券公司控制。银行主导的混 业金融体系虽然在产品创新和业务灵活性上被大家诟病，但其在 应对风险和保持金融稳定方面展现了卓越的优势。 一是银行主导的混业金融体系形成了以控风险为核心的理 念。首先，证券、信托和保险业也形成了类银行的高度集中的行 业结构。自 1987 年允许混业经营以来，银行系证券、信托和保 险公司通过不断兼并整合占据了证券和信托业的主导地位。其次， 证券、信托和保险公司以服务银行为核心业务模式，创新性的业 务发展缓慢。比如，银行系的证券公司业务受到商业银行的严格 把控，证券公司主要依赖于传统的一级市场业务，对于自营和衍 生品业务的依赖程度较低，使得整体金融风险可控。 二是银行主导的混业金融体系实现了监管的便利性。一方面， 大银行作为控股股东对券商、信托和保险等业务进行直接管理和 监控。银行把“以控风险为核心”的理念推行到其他金融机构。另 一方面，银行主导的混业金融缓解了加拿大二级监管的不足。加 拿大虽然实行集中统一的监管体系，但资本市场的监管权却不在 联邦政府，而被省级政府所控制。金融机构是资本市场主要参与