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本科生毕业设计（论文）开题报告 题 目： 基于公司治理的我国上市公司融资问题的探讨 学 院： 经济与管理学院 系 会计学 专 业： 会计学 班 级： 学 号： 姓 名： 指导教师： 黄亿红 填表日期： 年 月 日 选题的依据及意义 由于公司治理理论在境外取得了成功，因此国内理论界和实务界将公司治理理论的引入看做是推动中国企业改革，特别是国有企业改革的良方。自2007年起，中国证监会推出了“公司治理专项活动”，使得我国的上市公司治理结构从无到有，也逐渐走上了规范发展的道路。但在实践中，由于我国的资本市场当前仍是处于经济转轨条件下的一个新兴市场，企业的公司治理结构尚不完善，虽然我国已经初步建立了现代企业制度，搭建起了以“新三会”为基本框架的公司治理结构，但由于其生成的经济基础和文化背景与我国现阶段的国情存在较大差异，出现了“内部人控制下的一股独大”问题。而公司的融资结构与治理结构之间存在着密不可分的关联性，融资结构通常是公司治理的依据和基础，公司治理结构则是融资结构的反映和体现，并且公司治理效率的高低在很大程度上依赖于融资结构的选择。因而“内部人控制下的一股独大”问题的存在直接导致我国上市公司融资结构的不合理，如内源融资不足、股权偏好明显和融入资金配置交流低下等诸多问题。因此，如何改善和健全我国上市公司的治理结构机制，从而完善企业融资结构就成为一个急切需要解决的研究课题。 事实上，改善企业融资结构、完善公司治理对我国经济的发展有重大意义。首先，可以解决我国上市公司目前存在的诸多问题，如投资行为太过随意致使募集资本的使用效率低下、投资方向混乱削弱企业核心能力、财务杠杆不能得到充分利用导致企业价值无法最大化等，借此更有利于企业资本结构的优化和调整，从而进一步提高企业的盈利水平，让股东和债权人的权益也更有保障。其次，改善企业融资结构、完善公司治理能够间接起到规范和壮大我国资本市场，增大资本市场的交易量，并将资本市场的交易进一步纳入专业、规范和法制的轨道，从而引导我国的资本市场蓬勃发展。最后，有利于进一步深化我国国有大中型企业改革，实现公司治理理论的本土化——即与中国特色社会主义市场经济相结合，最终为推动我国经济的发展贡献一份力量。 国内外研究现状及发展趋势（含文献综述） 国外的研究现状及发展趋势 Jensen和Meckling（1976）对代理成本、融资成本与所有权结构关系的开创性论述，可能是最早可以追溯到的有关融资结构与治理结构关系问题的研究。他们指出代理关系出现的原因是所有权与经营权的分离，并且这种代理关系又在一定程度上影响公司的融资结构。而这实际上也是对MM理论——即融资结构与所有权结构无关的一种否定。 Leland和Pyle(1977)提出的融资结构决定的信号模型中指出，公司的融资结构由企业家或管理者在项目中的持股比例或投资数量决定，而这些比例的最终确定又受到自身所掌握的内部信息的多少的影响。此后，Harris和Raviv(1981)发现了持股比例与公司兼并方法选择之间的关联性，同时他们还认为，管理者最大化其个人收益可以通过实行最优负债水平即增加其股份来达到。Williamson从交易成本的角度提出了债务治理的概念和运用资产专用性分析法，将公司财务和公司治理相结合，确定了资产专用性低的项目应该采用债务融资。 青木昌彦等人做了大量的研究工作，提出了一种在经济转轨境况下，企业经营不利时银行会起主导作用的相机治理机制。佩德罗·阿尔巴等人（1998）在运用回归分析后发现，公司所有权集中度与企业财务杠杆比率成正相关，即所有权集中度低的企业，资本负责比率也较低（反之亦然）。 国内的研究现状及发展趋势 国内学者在研究公司治理结构与融资结构的关系时通常会利用上市公司的样本数据进行实证分析。何俊利（1995）以沪深证券交易所上市的几百家公司为样本，研究发现我国上市公司治理机制的主要缺陷是国有资本主体缺位、股权畸形、经理人约束机制不完善和股东控制权残缺。张兆国（2001）认为我国上市公司中资本结构效应中的财务杠杆效应和治理效应均较弱。杨兴国则着重分析了导致企业融资结构治理效应弱化的原因并提出了改进建议。