吉林大学远程教育学院2013年公司理财练习题B答案.docVIP

公司理财练习题B答案 一、名词解释 1、普通年金：又称后付年金，指每期期末有等额的收付款项的年金。 2、不可分散风险：又称为市场风险或系统风险，是那些影响所有公司收益的因素所引起的风险，如战争、经济衰退等。这类风险不能通过多样化的投资加以分散，则称为不可分散风险。 3．净现值：净现值指特定投资方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额，即投资项目投入使用后的净现金流量按贴现率或企业要求达到的报酬率折算成现值，减去初始投资后的余额。 4．资本成本：是企业为筹措和使用长期资本而付出的代价，又称资金成本，由筹资费用和用资费用两部分组成。 5．年金：是一定时期内一系列相等金额的收付款项。 二、问答题 1、公司制企业有哪些优势和不足。 公司是能独立享有权利和承担责任的法律主体。 公司制的优势： 有限责任和永续存在的特征，使得公司能够历经数代而无需重组。 2、具有重要的筹资能力。 3、所有权可以独立存在。 4、公司所有权可以发生变化，但公司不会发生重组成本，也不会破坏公司控制权结构的稳定性。 公司制的劣势： 1、要缴纳两种所得税。 2、成本较高。 3、具有管理问题，如集体行为、搭便车问题等。 2、资本资产定价模型的意义和作用是什么。 答：资本资产定价模型是一种描述风险与期望收益率之间关系的模型。（2）在这一模型中，某种证券的期望收益率就是无风险收益率加上这种正确的系统风险溢价。（3）该模型的公式表示为： Ri：第i种证券或第i种证券组合的期望报酬率； RF：无风险报酬率； βi：第i种股票或第i种证券组合的β系数； Rm：所有股票的平均报酬率或市场组合的期望报酬率。 通过资本资产定价模型，可以为证券定价，同时可以计算投资的期望报酬。 3、简述财务杠杆的基本原理。 答：财务杠杆是企业在制定资本结构决策是对债务筹资的利用。 在企业资本结构一定时，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应地降低，扣除所得税后可以分配给企业所有者的利润就会增加，从而给企业的所有者带来额外的收益，这叫做财务杠杆利益；（3）反之，当息税前利润下降时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应地提高，给企业的所有者带来额外的损失，这叫财务杠杆风险。 4、简述资本结构中负债的意义。 答：第一，使用债务资本可以降低企业的成本，因为债务利息常常低于权益资本的成本，而且债务利息从税前支付。 第二，利用债务筹资可以获得财务杠杆利益。 5、投资决策中现金流由几个部分构成？每部分包括哪些具体内容？ 答：项目投资的现金流量由以下三部分构成： 第一部分：初始现金流量，指开始投资时发生的现金流量。包括： （1）固定资产上的投资：固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本。 （2）流动资产上的投资 （3）其他投资费用 （4）原有固定资产的变价收入。 第二部分：营业现金流量，指项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营而带来的现金流入与流出的数量。一般按年计算。 现金流出=营业现金支出+交纳的税金 年净现金流量（NCF）=年营业收入-付现成本-所得税 =净利润+折旧 第三部分：终结现金流量，投资项目完结时所发生的现金流量。 （1）固定资产的残值收入或变价收入。 （2）原垫支在各种流动资产上的资金的收回。 （3）停止使用的土地的变价收入。 （4）为结束项目而发生的各种清理费用 6、租赁融资的利弊各是什么？ 答：租赁融资的优点是： 1）能迅速获得所需资产。租赁往往比借款购置设备更迅速、更灵活。 2）租赁可提供一种新的资金来源。 3）租赁可保存企业的借款能力。一些融资租赁类型并不反映在企业资产负债表上。 4）租赁融资限制较少。 5）租赁能减少设备陈旧过时的风险。 6）租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金。 主要缺点是资金成本较高。(2)另外，租赁不能享有设备残值，这也是一种损失。 三、计算题 1、李华于今年初从银行借款10000元，从明年年初开始每年还本付息1200元，连续10年还清。李华借款的利息是多少？（保留到小数点后4位） 解： 某公司发行期限为10年，息票率为8%的债券，票面总价值为300万元，发行总价格为320万元，发行费用率为3.25%，所得税税率为33%。试计算该公司债券的资本成本。 解：1）不考虑货币的时间价值时： 2）考虑货币的时间价值时： 同方公司的β为1.55，无风险收益率为10%，市场组合的期望收益率为13%。目前公司支付的每股股利为2美元，投资者预期未来几年公司的年股利增长率为8%。 该股票期望收益率为多少？（保留到小数点后4位） 在1）确