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GS School of Management 4. 国际货币体系与汇率制度 4.1 国际货币体系的涵义、内容及种类 - 涵义 国际货币体系，亦称国际货币秩序，是调节各国货币关系的一整套 国际性的规则、安排、惯例和组织形式。 - 内容 1) 汇率制度 2) 国际储备资产构成 3) 国际收支的调节方式 - 种类 根据储备资产的形式可以划分为： 金本位制 金汇兑本位制 信用本位制 根据汇率制度的不同可以划分为： 固定汇率制度 浮动汇率制度 可调整钉住汇率制度 管理浮动汇率制度 - 国际金本位制度(Gold Standard)的基础 各主要资本主义国家国内都实行金铸币本位制，即国家以法律规定货 币的含金量，一定重量、成色的黄金金币为本位货币，同时和金币在市场 上流通的还有以百分之百黄金为发行准备的银行券和辅币。 本位货币(standard money)是指作为一国货币制度基础的货币。 - 金本位制的特征 以一定成色及重量的黄金为本位货币(金铸币), 因而每一货币单位都有法定含金量. 黄金可以自由铸造、自由兑换, 任何人都可以将金块交给国家造币厂铸成金币. 各国的货币储备是黄金，黄金可以自由输出入. - 金本位制条件下的汇率制度 是一种波动幅度很小的固定汇率制度, 汇率波动的上限为法定平 价加黄金输送费用, 汇率波动的下限为法定平价减黄金输送费用. - 金本位制下的储备资产 黄金是唯一的储备资产, 是最后的国际清算手段. - 金本位制下国际收支的调节 自动调节:贸易变动、资本流动. - 金本位制的优点和缺点 优点 限制了中央银行的扩张性货币政策, 使一国货币的真实价值保持稳定和 可预测. 缺点 1) 限制了货币当局通过货币政策刺激或抑制总需求、调节经济的政策空间. 对外平衡为首要目标，国内平衡处于次要地位。 2) 汇率的稳定和国际收支的自动调节要求各国必须遵守“游戏规则”. 3) 要求黄金存量(货币供给)应与黄金的需求(工业用金、货币用金)同步增 长, 经济天然具有紧缩特点, 可能产生世界性经济衰退和失业. 4) 黄金产量的波动经常会引起汇率的波动, 进而引起世界性经济的波动. - 金本位制的演变 金汇兑本位制或虚金本位制 1) 货币仍然规定有含金量, 但不能兑换黄金. 2) 以国家发行的银行券作为本位货币进行流通, 国内不流通金币. 3) 银行券只能购买外汇, 这些外汇可以在国外换取黄金. 4) 各国货币兑换比率由含金量决定, 并且固定在一定范围之内, 国家 负有保持汇率稳定的义务. 德国、奥地利、 意大利、丹麦 、挪威等国先后实施. 金块本位制 银行券可以兑换黄金, 但有一定限制. 英国(1700英镑，400盎司）、法国、美国 - 布雷顿森林体系的产生 1944年7月在美国新罕布什尔州布雷顿森林会议召开的联 合国货币与金融会议，通过了“国际货币基金协定”、“国 际复兴开发银行协定”，总称布雷顿森林协定。在“国际货 币基金协定”基础上产生的国际货币制度被称为布雷顿森林 体系，根据“国际货币基金协定”成立的国际货币基金组织 是布雷顿森林体系赖以维持的基本运行机构。 - 布雷顿森林体系的内容与特征 以美圆作为最主要的国际储备货币，实行美圆与黄金本位制。 1）美圆直接与黄金挂钩，保持一盎司黄金35美圆的官价，并保证兑付。 2）各国货币与美圆挂钩。 实行可调整的固定汇率制度。 1）各国货币对美圆的汇率，只能在平价上下1%幅度内波动。 2）只有在国际收支发生根本性失衡时，才容许贬值或升值，在10%以内的 变动需通知IMF，在10%以外的变动需经IMF批准。 基金组织提供资金融通以帮助成员国恢复国际收支失衡。 取消外汇管制，成员国不得限制经常帐户的支付，不得采取歧视性的货币措施。 国际收支短期失衡由IMF提供的信贷资金解决，长期失衡通过调整汇率平价来解决。 - 布雷顿森林体系的优点 结束了混乱的国际金融局势，给世界经济发展创造了稳定的外部 环境。 美圆作为世界货币，客观上弥补了黄金不足，扩大了国际清偿手 段，促进了国际贸易与投资。 - 布雷顿森林体系的缺陷 清偿能力与信心之间的矛盾 美国的责任：1）保证足够的清偿能力； 2）保证美圆兑换黄金，维持各国对美圆的信心。 “特里芬之谜”或“特里芬困境” 汇率过于僵化，国际收支失衡调节的责任不对称。 - 布雷顿森林体系的解体 1971年8月15日尼克松总统宣布停止美元对黄金的兑换，并宣布对进口 征收10%的临时关税，这意味着美国认为，这一税率是欧洲主要国家及日 本货币平价应该变化的