2016年黔西南州宏升资本营运公司小微企业增信-联合信用评级.PDF

主动评级报告 关注 1．公司经营运作市场化程度较低，利润 总额对政府补贴依赖大；房地产项目单一。 2. 公司经营性净现金流波动较大，且受 政府回购款支付进度影响大。 3 ．公司在建及拟建项目投资规模大，未 来将面临一定融资压力。 4 ．小微企业贷款回收风险较大，相关基 金吸收损失效用有限，公司面临一定代偿风 险，若发生代偿，公司集中偿付压力较大。 分析师 周馗 电话：010 邮箱：zhouk@ 程家女 电话：010 邮箱：chengjn@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 PICC 大厦12 层（100022） Http ：// 黔西南州宏升资本营运公司 2 主动评级报告 一、主体概况 黔西南州宏升资本营运公司（以下简称“公司”）成立于2005 年7 月4 日，系根据《州 人民政府关于成立黔西南州宏升资本营运公司的决定》（府州府发【2005 】52 号）由黔西南 州财政局全额出资设立的国有独资公司，成立时注册资本为人民币17,369 万元。截至2014 年 底，公司注册资本为 17,369 万元，黔西南州财政局持有公司100%股权，为公司唯一股东，黔 西南州政府为实际控制人。 公司经营范围：国有资产股权管理；融资与投资、产（股）权收购、兼并与转让；资产托 管与处置；国有资产经营与管理；城市基础设施建设投融资；市政公用工程建设施工；土地开 发整理等（需前置许可的除外）。 公司本部设立办公室、工程管理部、项目部、转贷部、监管部、财务部和国有资产管理部 共7 个职能部门（参见附件1）。截至2014 年底，公司纳入合并报表范围子公司5 家。 截至2014 年底，公司合并资产总额为130.82 亿元，负债合计52.70 亿元，所有者权益合 计78.12 亿元，全部为归属于母公司所有者权益；2014 年，公司实现营业收入7.27 亿元，净 利润1.43 亿元，全部为归属于母公司所有者的净利润；公司经营活动现金流量净额为-1.36 亿 元，现金及现金等价物净增加额1.53 亿元。 公司注册地址：兴义市瑞金路州财政局会计大楼3 楼；法定代表人：陈学农。 二、本期公司债券及募投项目概况 1．本期公司债券概况 公司计划发行小微企业增信集合债券总额为9 亿元（以下简称“本期债券”）。 本期债券为 3+1 年期，并设置公司调整票面利率选择权及投资者回售选择权。在本期债 券存续期的第3 年末，公司可选择在本期债券原票面利率基础上上调或下调0 至300 个基点（含 本数），债券票面年利率为本期债券存续期前3 年票面年利率加上或减去调整基点，在债券存 续期第4 年内固定不变。公司将于本期债券第3 个计息年度付息日前的第20 个工作日在主管 机关指定的媒体上刊登关于是否上调或下调本期债券票面利率以及上调或下调幅度的公告和 本期债券回售实施办法公告，投资者在回售登记期内有权按回售实施办法所公告的内容进行登 记，将持有的本期债券按面值全部或部分回售给公司，或选择继续持有本期债券。 本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随 本金的兑付一起支付。年度付息款项自付息日起不另计息，本金自其兑付日起不另计息。 本期债券无担保。 2 ．本期债券募集资金用途 公司将本期债券募集资金全部委托贵阳银行股份有限公司兴义分行（以下简称“贵阳银 行”），以委托贷款形式投放于经公司确认的，位于黔西南州人民政府管辖区域内或者黔西南 州人民政府同意的其他区域的小微企业。 募集资金投资项目情况如下： （1）确定小微企业名单。由贵阳银行严格按照自营贷款的标准和程序，协助公司认真审 慎选择符合条件的小微企业贷款发放对象，并确定小微企业名单，提交公司最终书面确定。 黔西南州宏升资本营运公司