第六章企业收益与分配管理-武汉理工大学.pptVIP

武汉理工大学 * 3、公司因素 限制因素 说明 盈余的稳定性 盈余相对稳定的公司有可能支付较高的股利，盈余不稳定的公司一般采取低股利政策。 公司的流动性 公司的流动性较低时往往支付较低的股利。 举债能力 具有较强的举债能力的公司往往采取较宽松的股利政策，而举债能力弱的公司往往采取较紧的股利政策。 投资机会 有良好投资机会的公司往往少发股利，缺乏良好投资机会的公司，倾向于支付较高的股利。 资本成本 保留盈余（不存在筹资费用）的资本成本低于发行新股。从资本成本考虑，如果公司有扩大资金的需要，也应当采取低股利政策。 债务需要 具有较高债务偿还需要的公司一般采取低股利政策。 股利理论与股利政策 武汉理工大学 * 三、股利政策 先有目标资本结构，后倒挤出股利 直接确定股利，与目标资本结构无关 股利理论与股利政策 武汉理工大学 * 1、剩余股利政策 剩余股利政策 1.特点： 在公司的投资机会的预期报酬率高于股东要求的必要报酬率时，根据目标资本结构的要求，先将税后净利满足投资所需的权益资本，然后将剩余的净利润用于股利分配。 2.股利计算程序 ①根据公司的投资计划确定公司的所需投资总额；　　 ②设定目标资本结构； ③确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额； ④投资方案所需权益资本已满足后，剩余盈余即为给股东发放股利额。 3.优点 保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。 4.缺点 股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段。 股利理论与股利政策 武汉理工大学 * 2、固定或持续增长的股利政策 固定或持续增长的股利政策 1.特点： 将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。固定或稳定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业, 且很难被长期采用。 2.股利计算程序 ①确定固定的股利金额（或增长率）； ②按固定金额（或增长后数额）发放股利。 3.优点： ①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格； ②有利于投资者安排股利收入和支出。 4.缺点： ①股利支付与盈余脱节； ②不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。 武汉理工大学 * 3、固定股利支付率政策 固定股利支付率政策 1.特点： 公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 2.股利计算程序 ①确定固定的支付比率； ②按支付率和税后利润计算。 3.优点 使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。 4.缺点 各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利，只是比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。 武汉理工大学 * 4、低正常股利加额外股利政策 正常股利加额外股利政策 1.特点： 该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。 2.股利计算程序 ①每年支付固定数额的低股利； ②高盈余年份增发。 3.优点 具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从而吸引住这部分股东。 财务管理 武汉理工大学 武汉理工大学 第6章　企业收益与分配管理 武汉理工大学 * 通过本章的学习，要求学生了解企业利润分配项目及顺序，理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义，掌握各种基本股利政策的原理及应用。 武汉理工大学 * 利润分配顺序 一、依法缴纳所得税 企业的利润按照税法的规定进行相应的调整后，计算应纳税所得后依法缴纳所得税。企业依法上缴所得税是其利润分配的首要步骤。 值得注意的是：税法与会计对有关企业收入和费用的处理存在一定差异，如业务招待费和广告费不一定能全额在计算应纳税所得时从税前扣除，我国企业发生的与生产经营活动有关的业务招待费支出，按照发生额的60%扣除，但最高不得超过当年销售（营业）收入（包括主营业务收入和其他业务收入、视同销售收入）的5‰。 武汉理工大学 * 利润分配顺序 二、税后利润的分配顺序 1、计算可供分配的利润。将本年净利润（或亏损）与年初未分配利润（或亏损）合并，计算出可供分配的利润。如果可供分配的利润为负数（即亏损），则不能进行后续分配；如果可供分配的利润为正数（即本年累计盈利），则进行后续分配。 武汉理工大学 * 2、计提