我国创业板公司盈余管理的实证检验——与深市主板A股的比较分析（可编辑）.docVIP

我国创业板公司盈余管理的实证检验——与深市主板A股的比较分析 ? ? 与深市主板 股的比较分析 欧阳爱平, 李 翔 北京工商大学 商学院,北京 摘 要:以我国创业板年度数据为依据,采用多元线性回归模型与同期深市主板 股公司进行对比,实证检验 了我国创业板公司的盈余管理程度。结果显示, 年创业板公司盈余管理程度确实比主板 股公司强。从创业板市 场的长远健康发展考虑,更需要规范其盈余管理,进而改善和提高其盈余信息质量。 关键词:创业板;主板;盈余管理;会计信息质量 中图分类号: 文献标志码: 文章编号:? ? 一 表 创业板公司高管增减持情况 、引 言 截至年 月 日创业板开板一周年 之际,创业板公司在络绎不绝的争议中,从最初的家扩容到了 家。就在创业板大军初具规 模之时,新的焦点应运而生。在历经创业艰辛将 自家公司成功推上创业板市场之后,一大批正值 事业巅峰期的公司高管,却蹊跷地选择了“功成 身退”。尽管高管离职的原因五花八门,但市场 普遍认为,高管离职潮与高管套现 见表 有直 接联系。因为若能在市场疯狂炒作时高位套现, 成百上千万元的套现获利显然比十几万元的年薪 “带病上市”等等。当高估值和差业绩互相碰撞 更有吸引力。这种看似“正常”的现象却引发了 时,高管套现的欲望难免会被点燃。此外,创业板 业内对创业板的担忧,核心人员的流失,对刚上市 公司虽然多处于成长阶段,具有高成长性的特色, 不久的创业板公司未来发展非常不利。高管在牛 但它们的业绩并不稳定,经营管理模式、盈利能力 市中大量抛售股票获得高额收益的同时,也向投 和市场营销方面都比较特殊,面临较大的经营风 资者传递了负面信号,从而加大了投资者对公司 险;部分公司的股权结构还不稳定,公司治理也不 前景的担忧以及对其会计信息尤其是盈余信息质 完善,有的甚至依赖于单一客户和个别专业人员; 量的怀疑。 创业板严格的退市制度也比主板更为苛刻,这增 我国创业板在其发展过程中夹杂了太多的非 加了创始投资人和高管所面临的风险。因此,提 议,比如“造富机器”、“天价估值”、“虚假成长”、 前辞职并减持所持股份,可获得“落袋为安”。进 收稿日期: 基金项目:国家社会科学基金项目;北京市教育委员会科研基地一科技创新平台一跨国资本运营与会计准则趋同研究 。 作者简介:欧阳爱平 一 ,女,湖南湘乡人,北京工商大学商学院教授,研究方向:企业会计准则; 李 翔 一 ,男,山西阳泉人,北京工商大学商学院硕士研究生,研究方向:财务与会计。第 卷 第 期 欧阳爱平,李 翔:我国创业板公司盈余管理的实证检验 表 我国创业板与主板年高管持股水平对比 行盈余管理也实属难免。 盈余管理是企业的一个永恒话题,指企业利 用会计政策的弹性选择有利于自己的会计政策的 行为。其特点是隐蔽性强,监管难度大。公司上 市前,为了提高股票的发行价,进而提高募资额, 往往需要进行盈余管理;上市后,由于太多的理 另一方面,我国创业板公司的董事会结构中, 由,更需要进行盈余管理。创业板公司也不例外, 董事长和总经理为同一人的公司比例为 %,远 它在制度创新方面有着独特的优势,但实际运行 高于主板市场上市公司。这与一般企业经营权和 中是否存在与主板同样或程度更强的盈余管理, 所有权分离不同,很多创业板公司经营权、所有权 创业板公司盈余信息的可靠性究竟怎样 这成了 二者相统一。“两权合一”在一定程度上有助于 相关利益方质疑创业板公司的落脚点。基于以上 解决创业板公司治理中的激励问题,减少企业交 考虑,本研究拟从主板 股公司对比的角度,对 易成本、降低委托代理成本等.,但缺点是公司治理 创业板公司盈余管理程度进行检验,据以考察其 架构残缺、经营决策集权化、决策监督方式缺失。 盈余信息质量的高低。研究结论可以帮助投资者 而在缺少监督机制的情况下,治理层和管理层 正确认识创业板公司的盈余信息质量,同时对规 “合谋”使得创业板公司的管理层进行盈余管理 范创业板公司盈余管理、促进我国中小企业健康 的空间更大。 长远发展具有重要意义。 还有,我国创业板公司在内部治理结构方面 “ 一 二、理论分析与研究假设 股独大”的现象很突出。在股权相对集中的 一 契约理论与创业板公司盈余管理 情况下,大股东可以对经营者:直接监控,公司管理 契约,主要指管理者的薪酬契约和债务契约。 层的经营行为直接贯彻大股东的意志。而且创业 企业的各个契约之间存在着利益冲突,同一契约 板公司控股股东多为自然人,与公司存在着更为 里的各利益相关者之间也会有利益冲突,再加上 直接的利益关系。因此当资本市场对公司的监督 契约本身具有的不完备性,使得契约关系中有能 评价标准依赖于公司披露的会计盈余指标时,大 力和机会左右会计信息的人 主要是指公司管理 股东就有充分的动机进行盈