京沪高铁不足虑,等待暑运估值修复.PDFVIP

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京沪高铁不足虑,等待暑运估值修复

维持评级 行业深度分析/证券研究报告 运输 T_ReportAbstract T_RankInfo 京沪高铁不足虑,等待暑运估值修复 运输 同步大市-A 上次评级 同步大市-A ——高铁对民航影响深度分析报告 报告关键点: T_ReportDate  京沪高铁全程时间或大于预期,考虑京沪航线特点,京沪高铁对行业冲击或小 报告日期 2011-06-08 于预期,仍看好暑运供需关系 报告摘要: T_PreferredList 首选股票 目标价 评级  京沪高铁全程时间或大于预期:冲击民航的主要是时速300公里模式,预计京沪 601111 南方航空 10.0 增持-A 直达(停南京南站)4.8小时,经停班列全程5.5小时左右。初期每天开行动车 601111 中国国航 13.0 增持-A 组列车90对左右,我们估计约有40对时速300公里列车往返京沪两地。参考武广 600221 海南航空 10.0 增持-A 高铁运行情况,若以始发时间为早上6:00-20:00共14小时计算,则平均每小时 600115 东方航空 7.0 增持-A 约为2.86对班次,但其中全程运行时间4.8小时的直达班次平均每小时仅约0.6 班次(即约1.75小时才有一班),其它为全程运行时间约5.5小时的班次。 12 个月行业表现  京沪航线预计分流量、票价影响均不超过20%:①预计高铁分流京沪航线旅客量 T_Graph 不超过20%,考虑正常增速旅客运输量同比将下降约10%:参考武广航线分流影 30% 响约30%,而京沪航线航距更长、航班频次更密,同时商务旅客占比较大,再考 20% 虑高铁时速将从350公里降到300

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