2010年陕西有色金属控股集团有限责任公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2010 年陕西有色金属控股集团有限责任公司信用评级报告 基本观点 评级主体 陕西有色金属控股集团有限责任公司 中诚信国际评定陕西有色金属控股集团有限责任公司 长期信用级别 AAA （以下简称“陕西有色”或“公司”）长期信用等级为AAA ， 评级展望为稳定。本级别反映了公司极强的偿债能力。 评级展望 稳定 中诚信国际肯定了公司钼钛产业突出的规模和技术优 概况数据 势、比较完整的产业链、多金属业务提高了公司的抗风险 陕西有色 2007 2008 2009 2010.6 能力、很强的财务实力和畅通的融资渠道。中诚信国际同 总资产（亿元） 323.01 489.20 569.15 642.59 时关注到公司所处行业具有明显的周期波动性、铅锌铝等 所有者权益(含少数股东权益)（亿元） 193.64 322.55 332.23 335.67 冶炼业务盈利能力不强以及未来投资规模较大等因素对公 总负债（亿元） 129.36 166.65 236.92 306.92 司经营及整体信用状况造成的影响。 总债务（亿元） 56.99 96.86 151.48 211.08 营业总收入（亿元） 201.83 215.01 316.01 215.70 优 势 EBIT（亿元） 51.50 35.92 13.93 6.86 钼产业资源及产业链优势突出。公司钼产业资源储备 EBITDA（亿元） 57.23 42.96 21.01 - 充足，目前探明地质钼金属储量166.77 万吨；钼采矿、 经营活动净现金流（亿元） 26.13 14.60 -21.01 -4.97 选矿、焙烧以及钼化工和钼金属加工上下游一体化的 营业毛利率(%) 36.63 27.75 8.83 8.43 产业链日臻完善，整体盈利能力很强。 EBITDA/营业总收入(%) 28.35 19.98 6.65 - 钛产业规模优势明显，技术研发水平领先，宝钛华神 总资产收益率(%) 18.30 8.84 2.63 2.26* 钛业有限公司扩产后，海绵钛自给率大幅提升。公司 资产负债率(%) 40.05 34.07 41.63 47.76 钛材年产量占全国总产量的 50%左右，规模优势明显。 总资本化比率(%) 22.74 23.09 31.32 38.61 宝钛集团作为中国钛工业国标、国军标和行业标准的 总债务/EBITDA(X) 1.00 2.25 7.21 - 制订者，技术优势十分突出，产品在国内军用航空航 EBITDA利息倍数(X) 24.07 10.61 3.76 - 天钛材市场占有率超过 95%，也是国内出口航空钛材 注：1、所有财务数据均按新会计准则编制，2007~2008 年为三年(2006~2008 的唯一生产企业。 年)连审数据； 2 、2007 年财务报表未提供资本化利息支出； 多金属业务提高抗风险能力。除钼、钛产业外，公司 3、2010 年半年报未经审计，加“*”已经年化处理。