西安交大MBA的资料-国际金融（ppt134）.ppt

1. A公司与B公司直接进行利率互换交易 A公司支付B公司浮动利息，（Libor－0.25％)并支付固定利率资本市场利息11.5％，收到B公司支付的固定利率12％，净利息成本为:（Libor－0.25％）+11.5％－12％=Libor－0.75％＜Libor * 如果6个月后美元兑马克的汇率不变，将马克换成美元，即：1830.84÷1.7530=1044.40 偿还银行的1020万美元后，尚可获利24.4万美元。而如果6个月后的汇率发生了变动，情况如下：DEM1.7965/1.7970 那要将马克兑换成美元，即：1830.84÷1.7970=1018.83 这样，非但没有获利，还不够偿还债务。 * 为了避免汇率变动所造成的损失，可进行补偿性套利，即在套利的同时兼做调期交易，即卖出1000万美元的即期，同时买进1000万美元6个月的远期。6个月远期的汇率买价为：1.7530+0.0368=1.7898 这样，6个月后买进1000万美元所耗用马克为：1000×1.7898=1789.8万马克 用6个月马克存款的本利和减去这笔费用，即：1830.84－1789.8=41.04万马克 再将剩余的马克按到期时的汇率兑换成美元，即：41.04÷1.7970=22.84万美元 还去美元贷款的利息20万，尚可盈利2.84万美元。 * 当然，也可有另一种做法，即在做卖/买1000万美元调期的同时，再做一笔买入6个月20万美元的远期，以固定20万美元利息的马克成本。这样，情况如下： 1830.84－1000×1.7898+20×1.7898 =1830.84－1825.596=5.244万马克 将其转换成美元，则5.244/1.7970=2.918万美元 即套利者最终获利2.918万美元。 * 第4章 外汇期货期权交易 4.1 外汇期货交易的基本概念 4.1.1 外汇期货的产生和发展 4.1.2 期货交易的有关概念 期货交易（Futures Trading)，是指在特定的场所依照特定的规则程序进行的一种格式和内容业已标准化了的，许诺于将来某一特定时刻与特定地点，按照规定的规格和规定的数量单位，实施商品交割的合同的买卖。 * 4.2 外汇期货交易 外汇期货交易的方法可以划分为套期保值(Hedging)和投机(Speculation).套期保值是利用与目前持有的或将来准备持有的资产和负债相反的头寸,以避免因价格变动产生的风险. 4.2.1 买入套期保值与卖出套期保值 买入套期保值是指在现货市场处于空头(Short)地位者在期货市场做一笔与之反向多头(Long)交易.目的是为了防止汇率升值可能带来的风险. 卖出套期保值是在现货市场上处于多头地位者在期货市场上做一笔与之反向的空头交易。其目的是为了防止现有外汇资产遭受汇率贬值的风险。 套期保值虽然减少了汇率变动所带来的风险，但同时也减少了在投资方面的潜在收益。 . * 4.2.2 简单投机 是以预测为基础,预期价格将要上涨时买入,以求在价格上涨时卖出获利;预期价格下跌时卖出,以求在价格下跌时买入获利.但一旦预期失败,损失便不可避免 * 4.3 外汇期权交易的基本概念 4.3.1 期权的概念 期权是交易者通过支付一定的期权费用(Premium)而得到的一种权利,这种权利使得他可以在预先商定的到期日(Prompt Date)及以预先敲定的价格(Strike Price)和数量,选择决定是否购买或出售商品或金融资产. * 4.3.3 期权交易的种类 1. 根据期权交易的买进和卖出的性质划分. ⑴ 买进期权(Call Option)又称看涨期权、延买期权. ⑵ 卖出期权(Put Option)又称看跌期权、延卖期权. ⑶ 双重期权(Double Option)又称对冲期权. 2. 根据外汇交易和期权交易的特点，分为现汇期权交易和期货期权交易。 3. 根据经营方式的不同，分为欧式期权（European Style)和美式期权（American Style) * 案例一 进口商利用货币期货交易达到避险目的 某一美国进口商于某年6月14日与英国出口商签订合同，进口价值125000英镑的一批货物，并约定同年9月14日（周一）付款提货。若签约当日英镑的即期汇率为￡1=＄1.60。如此进口商预计3个月后，英镑即期汇率势将升值，为躲避英镑升值的汇兑损失，乃向具有国际货币市场（IMM）会员资格的某货币期货经济商号（Brokerage Firm)请求代购9月16（周三）交割的英镑期货契约