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高盛 亚太科技行业研究报告 LCD 20109
September 6, 2010 Asia Pacific: Technology: LCD Light at the end of the tunnel: CMI on Buy (on CL), TPV Neutral Resume coverage on CMI with Buy (add to CL)and TPV with Neutral CHIMEI INNOLUX (3481.TW; CONVICTION BUY) We resume coverage on Taiwan LCD maker Chi Mei Innolux (3481.TW, Key data CMI, formerly Innolux Display Corp) with a Buy rating and 12-month P/B- Price (NT$) 33.45 based target price of NT$53 with 58% upside potential. We add CMI to the 12 months Price target (NT$) 53.00 12/08 12/09 12/10E 12/11E 12/12E Conviction List. We also resume coverage on TPV Technology (0903.HK, EPS (basic) (NT$) 1.51 -0.37 2.58 5.36 6.08 TPV) with a Neutral rating and P/E-based TP of HK$5.7. EPS growth (%) NM NM 108% 13% P/E (X) 22.1 -- 13.0 6.2 5.5 Next demand cycle a paradigm shift, in our view P/B (X) 1.1 2.3 0.7 0.7 0.6 ROE (%) 5% -3% 9% 11% 12% We expect LCD makers’ profit growth to be driven by the LED TV product TPV TECHNOLOGY (0903.HK; NEUTRAL) cycl
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