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中国高储蓄率辨伪(宏观纵览周刊)
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2009年 第 27 期
中国宏观经济信息网
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登临宏观 一览众山
总第299期
宏观纵览
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编者按:
中国的家庭储蓄率近20年来一直维持在高位20%上下,低的时候17%,高的时候22.9%,比想象的要稳定得多。虽然人口红利、工业化、城镇化能充分解释中国的家庭高储蓄率的合理性,却无法解释近年来中国储蓄率的激增。从1999年到2007年,中国的储蓄率劲升了14.4个百分点:家庭贡献了2.7个百分点,政府贡献了5.4个百分点,企业贡献了6.3个百分点。林毅夫教授曾把中国的高储蓄归结为经济体制中有三方面的剩余扭曲,包括金融上的“劫贫济富”、资源暴利和垄断暴利。
政府和企业的高储蓄促成了高投资,而高投资反转过来又进一步做大了政府和企业的储蓄,于是国内家庭形成的购买力会越来越无法消费由投资形成的产能,这些产能只能销往国外,变成顺差。因此,解决中国储蓄率的问题,到底是用一个高的投资率去维系一条高储蓄的“悬河”,还是进行结构改革、形成合理的生产要素价格体系,优化资源配置,增加劳动者报酬在整个国民收入中的比重,从而形成经济的良性循环?答案是不言自明的。
到底是“高储蓄必然高投资”,还是“高投资必然高储蓄”?
最近我们听到最多的声音是,“想要中国老百姓消费太难,扩大投资是次优选择”,“不要妖魔化投资”。逻辑是这样的:储蓄率不能有效降低前,或者说消费率不能有效提高前,吸收掉这些储蓄只有两个选择,一是投资,一是出口;如果出口不能指望,就剩下投资,否则经济要平衡,就只能减产出(通货紧缩)。为了免于通缩,于是扩大投资成了次优选择。通缩成了逻辑的起点,而它本应该是高储蓄的逻辑归宿。
还是回到起点,看看中国的高储蓄率是怎么来的。
现在关于中国家庭储蓄率的解释相当充分。中国
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