中国中材股份有限公司主体长期信用评级报告.PDF

主体长期信用评级报告 中国中材股份有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果：AA+ 评级观点 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级时间：2011 年 2 月 18 日 资信”）对中国中材股份有限公司（以下简称“公 司”或“中材股份”）的评级反映了其作为全球 财务数据 最大的水泥技术装备与工程服务商之一，以及 项 目 2007 年 2008 年 2009 年 10 年 9 月 国内领先的水泥、玻纤等非金属建材生产商， 资产总额（亿元） 300.76 438.41 488.42 641.26 在行业地位、产能规模、项目储备、技术研发 所有者权益（亿元） 104.35 120.80 137.29 180.37 长期债务（亿元） 34.59 46.63 89.46 158.69 实力等方面的显著优势。同时，联合资信也关 全部债务（亿元） 80.75 136.36 148.87 231.41 注到公司战略性并购、重组、大规模的项目建 营业收入（亿元） 189.14 247.30 302.02 294.78 设投入等给公司带来的较大的资金压力，海外 利润总额（亿元） 10.85 17.63 24.60 31.80 EBITDA （亿元） 19.87 33.21 42.68 -- 业务面临的汇率风险，以及近期债务规模增加 营业利润率（% ） 15.08 18.74 17.98 20.44 明显等因素对公司整体信用水平带来的不利影 净资产收益率（% ） 7.61 12.15 14.34 -- 响。 资产负债率（% ） 65.30 72.45 71.89 71.87 全部债务资本化比率（% ） 43.63 53.03 52.02 56.20 国家淘汰落后产能产业政策的实施，为国 流动比率（% ） 110.55 98.49 96.89 108.37 内大型水泥生产企业带来了发展契机。随着投 全部债务/EBITDA （倍） 4.06 4.11 3.49 -- 资项目的陆续投产以及公司区域整合战略的实 EBITDA 利息倍数(倍) 5.37 6.43 7.09 -- 注：2010 年 1 ～9 月数据未经审计 施，公司产能规模和市场控制力有望进一步增 强，进而对公司的经营及信用基本面形成良好 分析师 支撑。联合资信对公司评级展望为稳定。 李 想 闫昱州 lianhe@ 优势 传真：010 1．国家基建投资力度的加大，有效拉动水泥行 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 业的市场需求，淘汰落后产能政策有利于国内 中国人保财险大厦 17 层（100022） 龙头企业发展，公司面临良好发展机遇。 Http ：// 2 ．公司是全球最大的水泥技术装备与工程服务