第7篇章期货.pptVIP

第七章 投机交易与套期图利;第七章 投机交易与套期图利;期货投机概述;第七章 投机交易与套期图利;第七章 投机交易与套期图利;第七章 投机交易与套期图利;四、期货投机者类型 ;二、投机交易的基本方法与策略;1.选择入市的时机 首先，要根据基本面的分析，判断 其次，权衡风险和获利前景。 最后，决定入市的具体时间。 ;2．平均买低和平均卖高策略;; 从中可以看出，当市场的走向按照交易者的预测和愿望发展，交易者所吸进的合约数愈来愈少。从最初的9个合约，到最后拥有25个合约。构筑这一正常金字塔框架，一方面是不断加码，扩大盘面，另一方面是使风险降低。;;这种倒立金字塔，虽然它的总合约数依然是25个，但它的平均价格却远比正常的金字塔高。;4、合约交割月份的选择 正向市场：多头应买入近期月份合约 空头应卖出远期月份合约 反向市场：多头应买入远期月份合约 空头应卖出近期月份合约 ;（二）在平仓阶段 1．掌握限制损失、滚动利润的原则 2．灵活运用止损指令 ;【例7-2-2】某投机者决定做豆粕期货合约的投机交易，并确定其最大损失额为20元/吨。在以3040元/吨买入1手合约后，下达了一个止损指令，价格定于3020元/吨。如果市价下跌，一旦达到3020元，场内的出市代表立即按在交易大厅可以得到的最好价格将其合约卖出。通过该指令，该投机者的投机可能失败，但损失额仅限于20元/吨左右。止损单可以保护投机者的利润。;【例7-2-3】某投机者决定做豆粕期货合约的投机交易，以3040元/吨买入1手合约。成交后市价上涨到每吨3060元。因预测价格仍将上涨，投机者决定继续持有该合约。为了防止万一市价下跌侵蚀已经到手的利润，遂下达一份止损单，价格定于3050元/吨，如果市价下跌，一旦达到3050元/吨，场内的出市代表立即按在交易大厅可以得到的最好价格将其合约卖出。通过该指令，该投机者的账面利润虽有减少，但大豆仍然有10元/吨左右的利润。如果价格继续上升，该指令自动失效，投机者可以进一步获取利润。 ;【例7-2-4】将前两例综合起来，某投机者决定做豆粕期货合约的投机交易，以3040元/吨买入1手合约。成交后立即下达一份止损单，价格定于3020元/吨。此后市价下跌，可以将损失限制到每吨20元左右。若价格上升，该指令自动失效。在价格上升到3060元/吨时，投机者决定下达一份新的到价止损指令，价格定于3050元/吨。若市价回落可以保证获得10元/吨左右的利润。若市价继续上升，则该指令作废，上升到3080元/吨，再下达一份止损指令，价格定于3070元/吨。即使价格下跌也可保证30元/吨的利润，如果价格继续上升，第三份指令自动失效。依此类推。;（三）做好资金和风险管理 ;期货套利交易;第三节 期货套利交易;;三、套利的作用 (一)套利行为有助于价格发现功能的有效发挥 (二)套利行为有助于市场流动性的提高 ;四、套利的方法 （一）期现套利 1、概念 期现套利是指利用某种商品的期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上反向交易，待价差趋于合理而获利的投机交易。 ;第三节 期货套利交易;3、期现套利种类与方法 ; ⑴正向期现套利 【例7-3-1】2008年9月25日,广西现货市场一级白糖报价为2760元/吨，而期货市场SR901结算价为3023元/吨，价差为263元/吨。投机者在广西现货市场上买入1万吨食糖，并在期货市场上做空1000手SR901，保证金比率为10%，所需资金总额为：;现货食糖采购资金总额为2760元/吨×1万吨=2760万元， 期货市场保证金3023元/吨×10吨/手×1000手 ×10%=302.3万元， 期初投入资金总额为2760万元+302.3万元=3062.3万元。 3个月的利息总额约为60万（假设年利率7.84%）。　如果该经销商在广西交割库当地，运输成本约为10元/吨 持仓成本=仓储费+检验费+运输费 =0.45元/天·吨×90天×10000吨（仓储费）+450（检验费）+（10000×10）（运输费）=50.545万元。 纯利总额=毛利润-增值税-资金成本-交易手续费 =263-（263×0.17）-（60+50.545）-0.8 =106.945万元。 所以该套利的年化收益率为4×106.945/3062.3=13.96%，而整个过程无论现货和期货涨跌，都能获得稳定的收益。;⑵反向期现套利 当期货价格相对被低估时，即价差远远小于持仓费时，套利者就可以通过卖出现货、同时买入相关期货合约，待合约到期时，用交割获得的现货来补偿之前所卖出的现货。 ; 4、无套利区间 将现货价加上持仓费之后的价格称为上