年上半年我国白酒行业销量分析.pdfVIP

文章收集于网络，【购物分享 】整理 2006 年上半年我国白酒行业销量分 析 自2001 年后，散酒在市场上的流通量大幅度减少，白酒行业的产量出现向规模 企业集中的趋势，这几年的数字越来越接近白酒市场的真实情况。在2005 年白 酒产量恢复性增长的基础上，2006 年上半年白酒行业继续保持良好的增长势头， 产量达到193.1 万吨，同比增长22.41％。其中，清香型白酒呈现市场份额扩大 趋势，浓香型白酒继续维持市场份额第一的位置。高端白酒销售额逐年快速提升， 占白酒销售收入的比重逐年增加，在未来几年仍能够维持这种增长方式。 五粮液 上半年经过调整，中高档白酒比重占整体达40％，毛利率也保持逐季增 长态势，其中高档酒的毛利率从2005 年1 季度的60.38％稳步提高到2006 年1 季度的71.8％，另外在2006 年7 月10 日五粮液的出厂价由338 元调整为358 元，进一步确认毛利率上升态势。 2006 年7 月28 日，五粮液酝酿十余年的“45度计划”正式面世，在高 档五粮液的主品牌中只有39 度、52 度和68 度产品，这次计划将有效的完善五 粮液的产品层次，与茅台的33 度、38 度、43 度和53 度产品进行全方位竞争， 其营销思路就是要借此机会在高档白酒领域 “一统天下”。 【linux100 中文网 】友情提供 文章收集于网络，【购物分享 】整理 最近，五粮液在68 度这个高档产品也在酝酿提价。在不考虑五粮液 “45 度计划”、未来提价和整体上市的假设前提下，初步测算2006～2008 年的每股 收益为0.47 元，0.68 元，0.78 元，给予 “观望”评级，严密关注五粮液集团的 后续发展动态。 茅台 十一五期间，贵州茅台投资10 亿元将产能扩大1 万吨。从公司年报数据 得知，2002 年至2005 年年生产量大约为7000 万吨、8000 万吨、11000 万吨和 12000 万吨，基本上达到产能上限，需要及时扩大产能上限。 结合贵州茅台巨大的优质库存酒量，以及茅台在这几年销售创新、国家 政策的调整，茅台取得的成果有：新市场开拓成效明显。在广西、云南等新开发 市场销售额出现明显增长，特别值得一提的是，在浓香型白酒的大本营四川打开 了市场；团购市场捷报频传。政府和军队是茅台团购的主要方向，现在茅台又把 目标指向500 强企业，成功开发出红塔集团、中国移动等大型企业作为团购新客 户，并将团购作为企业未来几年的重点方向，为茅台未来几年的销售的良好增长 奠定坚实基础；出口进一步扩大。茅台与法国干邑世家合作进入全球免税店系统， 未来销量可能达到800 吨的出口销量，这些出口产品采用小批量勾兑、小批量酿 造，在包装和品质上符合国际标准的奢侈品特性，对茅台树立国际性名酒品牌起 着重要作用；2006 年4 月1 日起，粮食类白酒和薯类白酒统一消费税为20％， 减少5％，这对未来茅台的毛利率提升、盈利能力增加起着积极作用，经过测算 可以增加净利润4％以上。 【linux100 中文网 】友情提供 文章收集于网络，【购物分享 】整理 按照未来5 年贵州茅台主营收入20％－30％的增长率，将在2010 年的 时候贵州茅台达到年销售额100 亿的里程碑，在这五年中，销售利润率和毛利率 将逐渐小步提升。在2010 年，茅台的销售毛利率达到85.5％，销售净利润率达 到38％，按照现在茅台9.438 亿的总股本计算，达到每股4 元的收益。考虑到， 茅台销售额达到100 亿后，可能会出现国际上白酒企业规模达到一个标志性阶段 时，会有一个长时间的徘徊期，预测茅台在达到百亿后，销售额会出现缓慢增长 的情况。 长期来看，按照熊市15 倍消费类股价值股PE 定位，为60 元，按照牛市 25 倍消费类股价值股PE 定位，为100 元。按照茅台不再提价、政策不再变化的 保守测算，2006 年～2008 年茅台的每股收益为1.51 元、1.89 元、2.61 元，目 前股价在长期来看低于熊市的消费类价值股PE 定位，给予 “推荐”评级。 老窖 90 年代之前，高端