第9章 建设项目财务分析.ppt

9、建设项目财务评价 本章要求： 了解财务分析的基本概念 熟悉财务基础数据的测算 掌握建设项目财务报表的编制 本章重点： 基础数据的测算 财务报表的编制 9.1 建设项目财务分析概述 9.2 财务基础数据的测算 9.3 建设项目盈利能力分析 9.4 建设项目偿债能力分析 9.5 财务生存能力分析 9.1建设项目财务分析概述 9.1.1财务分析的概念 9.1.2财务分析的内容 9.1.3财务分析的步骤 9.1.1财务分析的概念 财务评价（也称财务分析）是在财务效益与费用的估算以及编制财务辅助报表的基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。 项目类型的不同会影响财务分析内容的选择。对于经营性项目，应进行全面的财务分析。对于非经营性项目，财务分析主要分析项目的财务生存能力。 9.1.2财务分析的内容 项目决策可分为投资决策和融资决策两个层次。投资决策重在考察项目净现金流的价值是否大于其投资成本，融资决策重在考察资金筹措方案能否满足要求。投资决策在先，融资决策在后。 财务分析一般宜先进行融资前分析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析。在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析，即以设定的融资方案为基础进行的财务分析。 融资前分析只进行盈利能力分析，并以项目投资折现现金流量分析为主，计算项目投资内部收益率和净现值指标，也可计算投资回收期指标(静态)。 融资后分析主要是针对项目资本金折现现金流量和投资各方折现现金流量进行分析，既包括盈利能力分析，又包括偿债能力分析和财务生存能力分析等内容。 9.1.3财务分析的步骤 9.2 财务基础数据的测算 9.2.1财务基础数据的测算内容 9.2.2财务基础数据测算表 9.2.1 财务基础数据的测算内容 （1）项目总投资及其资金来源和筹措测算。 包括建设投资、建设期利息和流动资金。 建设投资按分项分别形成固定资产原值、无形资产原值和其他资产原值，固定资产原值用于计算折旧费，无形资产原值和其他资产原值可用于计算摊销费。建设期利息计入固定资产原值。 （2）生产成本费用测算。 包括总成本、经营成本、可变成本和固定成本 。 总成本＝经营成本＋折旧费＋摊销费 ＋ 财务费用 固定成本包括折旧费、摊销费 、修理费、工资及福利费（计件工资除外）和其他费用，以及运营期全部利息。 可变成本主要包括外购原材料、燃料及动力费和计件工资。 （3）销售收入与税金测算。 项目评价涉及的税金包括营业税、城市维护建设税、教育费附加、消费税、资源税、增值税、所得税和关税。 （4）销售利润的形成与分配测算。 利润扣除所得税、弥补以前年度亏损、盈余公积金、公益金后，用于还款。 （5）贷款还本付息测算。 9.2.2 财务基础数据测算表 （1）建设投资估算表； （2）建设期利息估算表 （3）流动资金估算表； （4）项目总投资使用计划与资金筹措表； （5）营业收入营业税金及附加和增值税估算表； （6）总成本费用估算表； ①外购材料费估算表； ②外购燃料和动力费估算表 ③固定资产折旧费估算表； ④无形资产与其他资产摊销估算表； ⑤工资及福利费估算表 建设投资估算表（概算法） 流动资金估算方法 财务基础数据测算表的相互关系 9.3 建设项目盈利能力分析 9.3.1融资前盈利能力分析 9.3.2融资后盈利能力分析 9.3.1融资前盈利能力分析 融资前项目投资现金流量分析，可从所得税前和(或)所得税后两个角度进行考察，选择计算所得税前和(或)所得税后指标。 现金流入主要是营业收入，还可能有补贴收入，计算期最后一年有回收固定资产余值及回收流动资金； 现金流出主要包括建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加，如果运营期内发生设备或设施更新费用，即维持运营投资，也应作为现金流出。 融资前分析依赖数据少，报表编制简单，分析结论可满足方案比选和初步投资决策的需要。 如果分析结果表明项目效益符合要求，再考虑融资方案，继续进行融资后分析；如果分析结果不能满足要求，可以通过修改方案设计完善项目方案，必要时甚至可据此做出放弃项目的建议。 融资前分析应广泛应用于项目各阶段的财务分析。在机会研究阶段，可以只进行融资前分析，此时也可只选取所得税前指标。 9.3.2融资后盈利能力分析 融资后分析是比选融资方案，判断项目方案在融资条件下的合理性，进行融资决策和投资者最终决定出资的依据。 可行性研究阶段必须进行融资后分析。实践中，在可行性研究报告完成之