宏观波动加大 金属价格回落 锌铝偏抗跌.PDFVIP

华泰期货|锌铝日报 华泰期货研究所 纪元菲 宏观波动加大 金属价格回落 锌铝偏抗跌  020  jiyuanfei@  锌市观点及操作建议 2016 年6 月17 日 更多资讯请关注： 整体来看，锌市目前处于供需两弱局面。国外矿缩减确定，国内产量短期未有明 微信号：华泰期货 显增量，加工费逐步走低。6 月15 日消息，ILZSG 公布中国4 月锌矿产量(锌含量)增 长5%至456,000 吨。分析师表示锌价上涨是推动中国产出增加的原因。但这大于国内 安泰科约40 万吨和前期中国有色网显示的30 万吨，且目前国内锌矿的确偏紧，加工 费陆续走低。昨天有传言嘉能可已开始从关闭的锌矿复产，远期合约销售价2050 美元， 嘉能可销售均价在2000 美元以上，消息未证实，但或未达到目标价位。后期将密切留 意嘉能可复产情况。 冶炼企业锌矿库存偏低，国内加工费逐渐下滑后对冶炼厂开工影响将逐步显现。 云南地区受环保整治影响较大，2016 年6 月初我的有色网铅锌小组针对云南30 家锌 精矿山生产情况做了详细调研，涉及锌矿总产能在40 万吨左右。统计显示，受访锌矿 山平均开工率仅在50%左右。仅有15%的月产能在500-1000 吨的中大型规模的矿企维 持生产，但均保持了减产开工。而多数小型矿企，由于行情低迷、矿山整顿以及矿品 位下滑等多重因素均在停产状态中。目前有多数受访企业在目前的价位仍不想出货， 暂囤货待涨。国内需求端则将回落，难对价格有有力支撑。精炼锌现货仍显充裕，消 费淡季下游采购意愿不强，使得目前价格高位承压。同时矿山复产和隐形库存的担忧 也将制约锌价上涨空间。 宏观方面，美联储暂缓加息有利于大宗商品价格，英国退欧投票驱使资金避险情 绪攀升将使宏观环境波动加大，锌价在目前高位震荡。锌矿紧缩将持续支撑锌价偏强， 上涨基础更夯实则需有传导至精炼锌产量和库存减少的配合，目前多单可获利平仓或 持有观望，不建议追多。  铝市观点及操作建议 随着产能产量逐渐恢复，前期支撑铝价的国内库存似有止跌迹象，成本端也有下 调空间，使得铝价两大有力支撑力度减弱。 世界金属统计局（WBMS）周三发布月报称，2016 年1-4 月，全球原铝市场供应短 缺29.8 万吨，2015 年全年供应短缺30.8 万吨。1-4 月全球产量较去年同期下降1.1%。 中国产量估计为990.5 万吨，占全球总产量的53%以上。1-4 月中国表观需求较上年同 期增加0.2%。1-4 月中国净出口量为14.1 万吨，2015 年全年净出口34.2 万吨。1-4 月中国铝半成品净出口量从上年同期的119 万吨降至132.6 万吨。4 月报告库存总量 减少18.3 万吨，月末库存降至347 万吨，相当于22 天的需求，去年末库存为378.7 万吨。 目前来看，国内供给端产能逐渐释放，需求慢慢走弱，后期价格将承压偏弱逐渐 显现。铝土矿和氧化铝供给仍然充足，在氧化铝先复产后，氧化铝价格承压。6 月预 计电解铝产能产量将继续增加，根据百川资讯，本周中国电解铝产能增加15 万吨。6-7 月将会是一个产量释放期，根据收集资料显示6-7 月将释放近80 万吨产能，将对目前 铝价造成向下压力。但日前公布的国务院对有色金属工业的指导意见提出严控新增产 能，加快退出过剩产能，适当增加部分有色金属储备等措施或将使得电解铝产能控制 2016 年6 月17 日 1 / 15 华泰期货|锌铝日报 和商储预期将对铝价有所支撑。但也需考虑到高利润使铝企复产的动力增强和国外进