外围流动性有所缓解,国内紧中难驰.PDFVIP

策略数据周报之流动性观测篇 外围流动性有所缓解，国内紧中难驰 报告发布日期 2011 年9 月19 日星期一 东方证券研究所策略团队 证券分析师 梁宇峰（执业证书编号：S0860510120002 ） 上周最值得关注的重要流动性数据及相关事件： 1、 五大央行齐出手提供美元流动性，避免欧洲银行流动性风险； 联系人： 邵宇 shaoyu@ 2 、 中小商业银行于15 日向央行补缴准备金约700 亿元； 杨娜 yangna@ 3、 上周公开市场操作依然实现持续净投放，数量为70 亿元，较上周大幅减少； 王鹏 wangpeng@ 4 、 印度央行16 日将其关键贷款利率上调25 个基点至8.25%。 吴胜春 wushengchun@ 一周数据重要变化 东方策略评论 上周公开市场操作连续第九周实现净投放，累计释放流动性3510 亿元，但数量仅为70 亿元。 上周公开市场操作连续第九周 随着存款准备金基础扩大，在本月5 日五大行补缴准备金后，中小商业银行亦于15 日向央行 实现净投放，但数量仅为70 亿 补缴准备金约700 亿元，而周五Shibor 整体恢复回落态势，短期利率扭转周四的短暂涨势， 元，较上周大幅减少 流动性维持相对较为宽松的格局。但是下半月公开市场到期资金锐减，资金面的紧张仍难放缓。 上周美法德两国表示希腊将会继续留在欧元区，意大利政府财政紧缩计划获批，安抚了投资者 定 黄金价格持续下跌，上周累计下 对欧洲主权债务危机的担心情绪，黄金价格大幅下跌。而周五受到避险需求回升以及投资者逢 期 滑44.8 美元，跌幅为2.4% 低买入的影响，纽约商品交易所黄金期货价格又强劲反弹，重返1800 美元每盎司。我们认为， 报 短期内欧债问题仍将持续影响全球金融市场，主要货币及商品期货价格仍将大幅波动。 告 一周流动性观测：  到期资金在下半月内将锐减，流动性依然趋紧。上周公开市场操作连续第九周实现净投放，累计释放流动性3510 亿元，但数 量仅为 70 亿元，近期大量资金的净投放使得存款准备金基础扩大导致的资金紧张状况得到明显的缓解，但下半月公开市场到 期资金锐减，因此资金面的紧张仍难放缓。就股票市场而言，沪指连续两周多以来在600 亿元的地量水平徘徊，上周五更是创 出495 亿元的年内新低。A 股年内最大的 IPO 中国水电可能在本周开始路演，计划募集资金 173 亿元，市场短期资金承受压 力。  通胀仍处高位，政策短期难以松动。虽然基本上可以确认通胀高点已经过去，但压力仍然巨大，从商务部重点监测的食用农产 品和生产资料价格来看，9 月5 日-11 日期间都出现了小幅上涨，其中，猪肉等肉类价格涨幅扩大。在夏季达沃斯论坛中，温 总理提到，中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，处理好经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者 的关系，并且再一次明确了下一步宏调的首要目标仍是抗通胀，因此，未来在通胀仍然处于高位期间内，政策仍然难以出现转 向。  五央行提供美元流动性，欧债危机影响难消。正如我们之前在流动性周报中指出，在全球经济放缓迹象逐渐明朗下，新一轮宽 【 投 松潮即将来临，未来外围流动性持续泛滥难以避免，而上周四欧央行宣布联合多国央行向市场提供美元流动性，缓解欧洲银行 资 业流动性风险。短期欧洲银行融资压力减弱，市场情绪获得大幅提振，非美货币强劲反弹。不过我们仍然必须关注的是，欧洲 策 债务问题依然紧迫，各国政府采取的相应措施其有效性仍存疑虑。不排除短期内情绪缓解下欧美股市延续反弹，但欧债问题尤 略