2016年海绵城市与智慧城市行业研究报告.docxVIP

2016年海绵城市、智慧城市行业研究报告　　时隔37年,中央城市工作会议12月20日至21日在北京举行,议题涵盖城市规划、城市群建设、户籍改革、海绵城市、文化科技发展等领域。时隔37年后,“城市工作”再次上升到中央层面进行专门研究部署,且近期高层频频开会(包含中央政治局常委会议)对城市工作做出指示,预示着我国城市工作将迎来新一轮投资建设。城市工作要把创造优良人居环境作为中心目标,为此,需大力发展海绵城市优化城市地上、地下基础设施建设,打造智慧城市提升管理水平,开展生态修复再现青山绿水等。我们认为,此次城市工作会议,海绵城市、智慧城市和综合治理是公共事业/环保领域中受益最大的主线,建议密切关注。　　海绵城市:政府大力推行,“十三五”投资近万亿。　　国务院发布《关于推进海绵城市建设的指导意见》,计划2020年,城市建成区20%以上的面积实现70%的降雨就地消纳利用。2015年4月选取16个城市进行海绵城市试点,补贴规模超200亿。按照2020年20%的城市面积完成海绵城市建设,总投资达9954亿元。建议关注具备海绵城市规划咨询、工程建设运营投资等全产业链服务ST华赛和政府合作基础良好、扩张预期强烈、以PPP模式快速抢占海绵城市建设的东方园林。　　海绵城市建设蓄势待发，万亿投资长期利好市政工程公司。 海绵城市投资约每平方公里 1 亿元~1.5 亿元，预期形成上万亿的 投资空间。我们认为，海绵城市建设将引发诸如现有硬化路面透 水性改造、凹式绿地、植草沟、植被缓冲带等一系列市政工程建 设，对于以市政园林工程建设为主的公司而言具有一定的先天优 势，试点名单确定后各地方政府将因地制宜推出项目清单，以招 标方式选择上市公司。东方园林不仅育有各类利于蓄水保湿的生 态苗木，便于其在公园、城市绿地中发挥雨水收集功能；同时， 公司 2014 年分别收购水利建设和市政建设类公司后，又使其具 备了诸如蓄水工程建设、路面铺装等资格，这将大大增强其市场 竞争力。 政府流动性收紧和 PPP 模式低收益是制约市政建设的主因。 园林建设、海绵城市建设和湿地修复业务的推动主体仍是地方政 府。尽管市场前景广阔，但政府支付能力下降在未来 3~5 年仍将 持续，成为制约市政建设的重要因素。政府试图以公私合营推动 项目建设，但 PPP 项目面临多重障碍。一方面，收益率较低难以 吸引民营资本进入；另一方面，项目投资回收期长，应收账款挂 账造成公司现金流不佳；此外，项目执行期间的政府换届、合同 履约条款是否变更等因素让民资顾虑。目前签约率不到 10%，民 资对 PPP 项目普遍积极性不高。 投资建议。未来生态修复业务公司以市政园林建设为主营，营收主要来自政府支付。长期以 来高投资拉动经济增长的模式既令公司成长为行业龙头，但也使得政府债 台高筑。2014年地方政府债务集中清理，支付流动性骤减引发公司营收下 挫超10个百分点。虽然地方债务正通过低息的政府债券加以置换，但也只 是延迟了还款时限，政府债务高企的状态未改观，再融资能力仍受限制。 财政“瘦身”必然缩减开支，其投资更注重必要性和重大性。此背景下， 纯园林景观建设将趋缓。 新形势下，在城市建设领域，持续打造具备雨水自然收集和水体自然净化 的海绵城市是新趋势，园林绿化更肩负打造生态循环系统的重任，这为园 林建设类公司提供了新的巨大的市场空间。然而，海绵城市建设项目仍由 政府推出，政府需要完成项目的部分支付，公司未来收入与财政捆绑依然 紧密；尽管政府试图以PPP模式实现建设，但较低的投资收益率、很长的 投资回收期以及以往公私合营的失败案例令民营资本不太愿意介入，特别 是在当前股市向好、银行理财收益较高的时候。市场前景虽广阔，但政府 缺钱、民资顾虑阻碍其发展。 预计政府财政紧缩在未来3~5年内成为常态，同时用于缓解政府债务的PPP 建设模式的广泛应用也尚需时日。在此背景下，公司发展会由之前的高速 成长转为平稳较快发展。我们认为随着市场化改革的推进，私人住宅景观 建设是一个新的拓展空间，特别是随着居民收入的增长引发对住宅环境的 新需要与日俱增，营收也由政府支付转为个人支付。但从目前的转型路径 上未见行动。鉴于公司的龙头地位，我们保持谨慎乐观的看法，给出“中 性”评级。《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》(国发〔2013〕36号)中明确指 出，到2015年，确保老城区人均公园绿地面积不低于5平方米、公园绿地服 务半径覆盖率不低于60%；到2015年，设市城市至少建成一个具有一定规 模，水、气、电等设施齐备，功能完善的防灾避险公园。 国务院《关于加快推进生态文明建设的意见》中，与风景园林相关的内容 包括城镇建设、环境建设、生态保护与修复、美丽乡村建设等方面。而当 前我国城镇化的加快推进为风景园林行业提供更大的发展空间。目前我国 城