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PP和L套期保值方案研究-东华期货.PDF
第 1 页 东华期货研究报告 年 月 日研发部 2016 7 5 PP和L套期保值方案研究 ——贸易企业 1套期保值介绍 2 1.1套期保值涵义2 1.2套期保值的分类2 1.3套期保值流程图3 2 贸易企业面临的风险敞口及应对策略 3 2.1定价模式风险3 2.2存货贬值的风险4 2.3采购环节的风险4 2.4销售环节的风险 （客户信用风险）4 3 利用期货市场服务实体企业 5 3.1利用期货套期保值规避价格大幅波动风险 5 3.2利用期货市场建立虚拟库存 8 小结 10 免责声明 11 地址：南京市白下区王府大街63号中泰大厦5楼 TEL：025 第 2 页 东华期货研究报告 1套期保值介绍 1.1套期保值涵义 套期保值定义：企业为了回避现货价格波动所带来的不利影响，在期货市 场买卖与现货数量相当、期限相近、方向相反的同种商品的行为。 套期保值的原理：利用期货与现货走势的相似性，在期货和现货市场建立 数量相等、期限相近、方向相反的头寸，以达到当价格发生波动时利用一个市 场的盈利弥补另一个市场亏损的目的。 1.2套期保值的分类 套期保值分为两类：买入套期保值和卖出套期保值。 买入套期保值：是指套期保值者先在期货市场买入与其将在现货市场上买 入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在该套 期保值者在现货市场上实际买入该种现货商品时，在期货市场上卖出原先买入 的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。 买入套期保值操作原理：先在期货市场上买入期货合约，如果现货市场价 格真的上涨，用对冲后的期货赢利弥补现货的亏损，或者进行实物交割，以较 低的价格买到商品，从而完成了买期保值的交易；如果价格不涨反跌，企业可 以用现货少付出的成本来弥补期货市场的损失。 卖出套期保值：是指套期保值者先在期货市场卖出与其将在现货市场上卖 出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在该套 期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品时，在期货市场上买入原先卖出 的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上卖出现货商品的交易进行保值。 卖出套期保值操作原理：先在期货市场上卖出期货合约，如果现货市场价 格真的下跌，用对冲后的期货盈利弥补在现货市场所发生的亏损，或者交割。 如果价格不跌反涨，企业可以用现货市场盈利弥补期货市场的亏损。 地址：南京市白下区王府大街63号中泰大厦5楼 TEL：025 第 3 页 东华期货研究报告 1.3套期保值流程图 图1 套期保值流程图 2 贸易企业面临的风险敞口及应对策略 2.1定价模式风险 采购、销售在定价方式、定价时间、定价市场上的不一致导致的风险。具体 表现有采购均价模式，销售点价模式；采购采用外盘点价，销售内盘点价。 应对策略： 现货按照怎样的定价模式购进，期货按照相同的模式卖出保值，现货按照怎 地址：南京市白下区王府大街63号中泰大厦5楼 TEL：025 第 4 页 东华期货研究报告 么样的定价模式出售，期货就按相同的模式买入。 2.2存货贬值的风险 遭遇价格的大跌，企业库存会大幅贬值。 应对策略： 严格执行 《净库存风险
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