2016工程经济学-青岛理工大第3章-工程项目的基本评价方法1.pptVIP

3.1 工程项目评价指标 （1）净现值(NPV) 将项目的全部存在期内，每一年发生的现金流出和现金流入的差额，按固定的预先确定的利率贴现、求和而得的价值称为净现值。 式中：NPV—净现值 Ct—第t年的现金流量（CI- CO）t＝Ct n —工程项目的寿命（项目的全部存在期） i —设定的贴现率 此贴现率等于资本市场中长期贷款的实际利率。这应该是一个最低的收益率，也叫做“最低有吸引力的收益率”。 或者投资人自行设定一个目标收益率。 3.1.1 时间性、价值性和比率性评价指标 3.1.2 静态评价指标和动态评价指标 按评价指标的性质，分为盈利能力评价指标、清偿能力评价指标和生存能力评价指标。 3.2 静态评价方法 3 项目资本金净利润率（ROE） 项目资本金净利润率指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率。 1 利息备付率（ICR） 利息备付率（已获利息倍数），指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值。 2 偿债备付率（DSCR）偿债备付率（偿债覆盖率），指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。 （2）列表法（通过现金流量表计算NPV） 现金流量表中，各年的NCF乘以相应的一次支付现值系数，计算折现值，最后求得项目计算期内净现金流量折现值的代数和，即为净现值。 优点：考虑资金时间价值和整个寿命周期内的经营情况；以货币额表示项目的收益，经济意义明确、直观。 判则： NPV＜0，项目达不到预期基准收益率，应考虑拒绝该项目； NPV=0，项目刚好达到预期基准收益率； NPV＞0，项目达到预期的基准收益率，且可以获得更多收益。 NPV≥0，可以考虑接受该项目。 【例3-4】某工程项目的净现金流量如表3-1所示，基准收益率ic=10%。计算该项目的净现值，判断项目是否可行。 造价工程师执业资格考试 工程造价的确定与控制（单选） 某建设项目计算期限为10年,各年的净现金流量如下表所示，该项目的行业基准收益率为10%，则其净现值为( )万元。 3 净年值（NAV） 净年值，指按给定的折现率，通过等值换算将方案计算期内各个不同时点的净现金流量分摊到计算期内各年的等额年值。 净年值和净现值的关系： NAV=NPV（A/P，A，i，n） （3-12） 判别准则：独立项目方案，NAV≥0，项目在经济上可以接受； NAV0，项目在经济上不可接受。 注：一般情况下，采用净年值进行项目评价无更多意义。项目评价中最常用的价值指标是NPV。但是，净年值法在不同寿命周期的多方案比选中，较净现值法有独到的简便性和实用性。多方案比选时，净年值越大且非负的方案越优。 （3-13） 内部收益率的曲线图 内部收益率的计算可采用如下两种方法： A.?公式法 B. 内插法（试算法） A.?公式法 例如：10000元的投资，经过5年的使用期后收益为20000元，该资金的收益率是多少？ 例如： 8200元的投资，在5年的使用期中，每年收益为2000元，该资金的收益率是多少？ B. 内插法（试算法） 内插法计算内部收益率的图解 内插法计算内部收益率的计算思路： 1）在计算净现值的基础上，如果净现值为正值，采用比净现值计算中更高的折现率试算IRR，直到试算的净现值正值近于零。 2）继续提高折现率，直至试算的净现值为负值。如果负值过大，则降低折现率至净现值为近于零的负值。 3）根据接近于零的相邻正负净现值的折现率，用线性插值法求得内部收益率。 假设两个折现率i1和i2，且i1＜i2，分别计算i1、i2对应的两个净现值NPV1和NPV2。若NPV1＞0，NPV2＜0，可用直线段近似表示净现值函数曲线。通过线段比例关系近似求得IRR的近似值。 （2）内部收益率法的优缺点 优点：将项目寿命期内的收益与其投资总额联系起来，收益率与行业基准投资收益率比较，确定项目是否值得投资。采用借款方式进行投资，在借款条件（主要指利率）不很明确时，内部收益率法可以避开借款条件，先求得内部收益率，作为项目可接受的借款利率的最高限。 缺点：由于IRR是比率，而非绝对值。IRR较低的方案，可能由于规模较大而具有较大净现值，因而更值得投资。所以方案比选时，必须将IRR与NPV联合评价，选定最优方案。 （3）内部收益率法的分析 内部收益率，是一项投资预期可达到的报酬率，是投资项目净现值等于零时的折现率。 即，在考虑时间价值的前提下，使一项投资在未来产生的现金流量现值，恰好等于投资成本时的收益率。 计算内部收益率的前提是使净现值等于零。 内部