2014年泰兴市中兴国有资产经营投资有限公司公司债券信用评级报告(更新).pdfVIP

2014年15亿元公司债券 信用评级报告 正面： 泰兴市经济发展水平较高，财政实力较强，为公司发展提供了良好的外部环境； 公司是泰兴市城市基础设施建设的筹资和建设主体，获得了当地政府的大力支持； 建筑施工安装和保障性住房建设业务为公司主营业务收入来源，近年收入规模不断增 长，未来收入较有保障； 公司土地资产规模较高，可为公司提供一定的财务弹性。 关注： 泰兴市地方财政收入增速放缓； 泰兴市地方财政收入中土地出让收入规模较大，易受当地房地产市场波动影响； 公司资产中土地资产占比较大，且大部分用于抵押，整体资产流动性受到一定限制； 公司工程施工业务应收款账期较长，公司存在一定的运营资金压力； 公司应收政府部门及其关联方的款项规模大，对公司资金形成占用； 公司主营业务盈利能力一般，利润对财政补贴有较大依赖； 公司在建项目后续需投入资金较大，存在较大的资金压力； 公司有息债务规模较大，存在一定的债务压力； 公司对外担保规模高，面临一定的或有负债风险。 分析师 姓名：郑舟 刘书芸 电话：021 邮箱：zhengzh@pyrating.cn 2 一、发行主体概况 公司成立于 2002 年 5 月，系经泰州市人民政府“泰政复[2002]25 号”文批准，由泰兴 市人民政府投资组建的国有独资有限公司，初始注册资本为 2 亿元，2012 年 12 月，泰兴市 人民政府增资 3 亿元。截至 2013 年底，公司注册资本及实收资本均为 5 亿元，其产权及控 制关系如图 1 所示。 图1 截至2013年12月31 日公司产权及控制关系 泰兴市人民政府 100% 泰兴市中兴国有资产经营投资有限公司 资料来源：公司提供 公司是泰兴市城市基础设施建设的筹资和建设主体，截至 2013 年 12 月 31 日，公司纳 入合并范围共有 4 家一级子公司，基本情况见表 1。 表 1 截至 2013 年 12 月 31 日公司一级子公司概况 本文简 注册资本 子公司名称 主营业务 持股比例 称 （万元） 泰兴市中泰城市建设投资有限公司 中泰城投 城市基础设施建设和投资 40,000 97.50% 泰兴市第一建筑安装工程有限公司 泰兴一建 建筑工程施工与安装 25,800 100% 泰兴市房地产综合开发公司 泰兴综开 保障房建设 8,029 100% 泰兴市经济适用房开发公司 泰兴经开 保障房建设 3,030 100% 资料来源：公司提供 截至 2013 年 12 月 31