负荷中心附近的氯碱副产氢是最优选择——燃料电池的氢气来源分析.PDFVIP

2016 年08 月02 日 证券研究报告 燃料电池产业链系列报告之一 评级：买入 维持评级 行业深度研究 长期竞争力评级：高于行业均值 负荷中心附近的氯碱副产氢是最优选择 市场数据(人民币） ——燃料电池的氢气来源分析 市场优化平均市盈率 16.21 国金燃料电池指数 555.29 投资建议 沪深300 指数 3203.93 上证指数 2979.34  氢之于燃料电池，正如石油之于传统汽车、锂矿石之于电动车，为必不可少 深证成指 10329.44 之基础。燃料电池产业的发展，除了电堆与整车的技术和商业模式成熟之 中小板综指 11370.45 外，便捷地获得低成本的氢燃料成为行业能否顺利发展的关键；  我们近期拜访了氢上游产业链的诸多企业，深入了解了产业情况，基于此推 出氢能产业基础设施系列报告，回答基础设施方面的三个最重要的问题：低 587 成本高品质氢气的来源、氢的运输及储存、加氢站； 558 529  作为系列报告的第一篇，本文主要分析氢的来源和成本。综合来看，氯碱工 501 业副产氢是目前规模化氢气获取的最优选择； 472  氯碱产业副产物规模较大，理论上可以支持243万辆乘用车，但考虑 443 氯碱厂区域分布、运输距离、期间损耗及不同车型的耗氢量，几十 414 3 3 3 3 万辆的规模问题不大； 0 0 0 0 8 1 2 5 0 1 0 0 3 5 5 6 6  从成本看，氯碱副产氢成本亦最低，出厂价在1.3－1.5元/Nm 之间 1 1 1 1  从潜在产量看，煤及石化制氢规模巨大，成本亦在可接受范围之 国金行业 沪深300 内，但初期投资大，在下游FCV成规模后将是较好选择；  电解水制氢最为便捷，不受运输距离影响，但成本取决于电力成 本，以目前电价测算，成本偏高，未来看风电和光伏、核电的弃电 相关报告 是较好的选择。（若要与燃油车成本相当，电价为0.31元／kwh，价 《新兴产业技术前瞻第25 期——燃料电池 格低至0.22时，使用成本比汽油车低30%）。 行业研究周报》.2014.03.10  我们认为：氢本身供应是充足的，但低成本的氢资源是稀缺的，因此距离负 《能源领域的终极解决方案——燃料电池行 荷