投资学（专题二）衍生工具与外汇.pptVIP

西北大学经济管理学院　　韦省民 投 资 学 （供研究生第一学期使用） 西北大学经济管理学院　　韦省民 专题二　　衍生工具与外汇 一、衍生工具 二、外汇 一、衍生工具 1、衍生工具概述 2、期货交易与金融期货 3、金融期权 4、权证 1、衍生工具概述 （1）衍生工具的概念 （2）衍生工具的种类 （1）衍生工具的概念 金融衍生工具是一种金融合约，其价值决定于一种或多种“标的物”。 这种标的物可以是某种商品，可以是某种金融资产，也可以是某种指数。 金融衍生工具只能依附于现货市场，是现货市场的标的物的派生产物。 （2）衍生工具的种类 迄今为止，金融投资衍生工具已经形成一个新的金融产品“家庭”，其种类繁多，结构复杂，并且不断有新的成员进入。 即使对经验丰富的金融投资专家来说，也会为其品种之复杂，交易方式之新颖而困惑不解。 按四个标准划分 对金融投资衍生工具进行分类是件不容易的事情。 但是，可以根据合约的类型、相关资产（原生资产）、金融产品的衍生次序、交易场所这四个标准作出大致的区分。 按合约的类型分类 金融衍生工具在形式上均表现为一种合约，在合约上载明买卖双方同意的交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。 目前较为流行的金融衍生工具合约主要有远期、期货、期权和互换等四种类型。 其他任何复杂的合约都是以此为基础，并由此演化而来的。 按照原生资产分类 按照金融衍生工具赖以生存的相关资产，即原生资产分类，可以分为 货币或汇率衍生工具 利率衍生工具 股票衍生工具。 按照衍生次序分类 金融衍生工具的发展经过了一个由简到繁的演变过程。 按照这种演变次序，金融衍生工具可以分为三类： 一般衍生工具 混合衍生工具 复杂衍生工具。 按照交易场所分类 按照金融衍生工具是否在交易所上市，可以将其分为场内工具和场外工具。 在场内交易的金融衍生工具主要有期货和期权， 在场外交易的金融衍生工具主要有远期、期权和互换。 2、期货交易与金融期货 （1）期货交易 （2）金融期货 （1）期货交易 ①期货交易特征 ②期货市场功能 ③期货交易制度 ④套期保值的基本做法 ⑤商品期货多头套期保值举例 ⑥商品期货空头套期保值举例 ① 期货交易特征 第一，期货交易与现货交易的区别 第二，期货交易与远期交易的区别 第三，期货交易的基本特征 第一，期货交易与现货交易的区别 交易对象不同 交易目的不同 交易的场所与方式不同 对交易品种的要求不同 结算方式不同 第二，期货交易与远期交易的区别 合约不同：期货合约是期货交易所统一制定的标准化合约；远期合用是交易双方私下协商达成的非标准化合同。 履约方式不同：期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式；远期交易履约方式是实物交割或背书转让。 信用风险不同：期货交易中，交易者的交易由交易所进行履约担保，没有信用风险；远期交易有较高的信用风险。 保证金制度不同：期货交易有特定的保证金制度；远期交易由交易双方商定是否收取或收取多少保证金。 第三，期货交易的基本特征 合约标准 场内交易 专门结算 对冲了结 品种特殊 交纳保证金 通过经纪人 ② 期货市场功能 期货交易自产生以来，规模越来越大，影响越来越深，历经百年的发展和完善，已成为一种高级贸易方式和国际贸易中的重要组成部分。 期货市场之所以能发展这么快，是由它本身所具有的发现价格、套期保值这两大基本功能所决定的。 第一，价格发现功能 价格发现功能是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过集中竞价形成期货价格的功能。 期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，能够比较准确的反映出未来商品价格的变动趋势。 具有价格发现功能的原因 第一，众多的参与者带来了大量的供求信息 第二，熟悉行情的交易者代表了供求变动趋势 第三，标准化合约的转让增加了市场流通性 第四，期货价格为现货市场提供参考价格 第二，套期保值功能 所谓套期保值是指为了避免现货市场上的价格风险，而在期货市场上采取与现货市场上方向相反的买卖行为： 即对同一种商品在现货市场上卖出，同时在期货市场上买进；或者相反。 套期保值功能是指期货交易者用期货市场上的亏损或盈利冲抵现货市场上的盈利或亏损，从而避免现货价格风险的功能，所以也称风险转移功能或回避风险功能。 套期保值功能的原理 原理一，同种商品的期货价格走势与现货走势基本一致 原理二，现货市场与期货市场价格随着期货合约到期日的临近，两者趋向一致 原理一 同种商品的期货价格走势与现货走势基本一致。 现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。 原理二 现货市场与期货市场价格随着期货合约到