外汇风险管理讲义.docVIP

外汇风险管理――讲义及举例 湖南新东方教育培训中心教务部 电话：4165117 4165227 4165667 （一）、基本知识介绍： 外汇风险（foreign exchange risk），是经济主体在持有或运用外汇的经营活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。 外汇风险的类型 .. 交易风险（结算风险） 亦称交易结算风险，是指以外币计价的交易，汇率变动而引起的损益的不确定性 .. 会计风险（折算风险） 根据会计制度的规定，因汇率的变化，引起资产负债表上某些项目价值的变化。合并会计报表中，母公司和子公司之间用外币计量的项目（资产、负债、收入和费用）发生额必须按本国货币重新表述 .. 经济风险 由于突然的汇率变动，通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起公司或企业的未来一定期间的收益发生变化。它是一种潜在性的风险，其程度大小取决于汇率变动对产品数量、价格及成本的影响程度。 对于一个企业来说，经济风险比交易风险、会计风险更为重要，因为影响是长期的，而折算风险和交易风险的影响是一次性的。 外汇风险管理的方法 .. 经济风险的管理 调整计价货币、提前或延后结汇、净额冲抵、配对等 .. 交易风险的管理 远期交易、期货交易、期权交易、利率和货币互换 .. 折算风险的管理 调整资金流量、签订远期合同以及风险冲销外汇风险管理的常用金融工具： 1、远期交易： 一种预约买卖外汇的交易。即：买卖双方先行签订合同，约定买卖外汇 的币种、数额、汇率和交割时间；到规定的交割时间或在约定的交割期内，按照 合同规定的条件完成交割。户信誉有较高要求。 2、外汇期货： 交易双方在交易所内通过公开叫价的拍卖方式，买卖在未来某一种日期以既定汇率交割一定数量的外汇的期货合同的外汇交易。 期货交易最大特点是标准化。除了价格由交易双方协商外，期货合同规定了每份合同的交易金额、交易币种、交割时间、交割方式等都有统一的规定。 远期外汇交易和期货的不同： .. 分散交易与集中交易 远期交易主要是通过电话、电脑网络，在全球24小时进行，而期货交易集中在交易所进行，且只有在特定的交易时间才可以进行，价格是公开竞价的结果。 .. 个性化交易与标准化交易 远期交易是个性化的，能灵活地满足个人偏好，交易人可以要求任何期限和任何规模的合约报价。 期货交易是高度标准化的：交易规模标准（如CME10万英镑、1250万日元等）、到期日标准化、交割条件、每日价格限制移动、最小价格波动等都是标准化的。 标准化特点使期货合约更具有流动性。 .. 可变对手风险与清算所 远期市场交易中，每个交易的当事方都要承担信用风险或违约风险；在有组织的交易所交易的每一份期货合约都是清算所作为两个当事方之一，它比银行作为当事方的风险小。尤其是当银行信用质量不确定时。在美国，主要交易所的清算所从来没有违约过。 3、外汇期权 是一种赋予持有者一种权利的金融工具，允许购买者在规定的期限内，按执行价格买卖一定数量的外汇。 期权的购买者拥有执行合同的权利，没有必须执行合同的义务。权的卖出者必须按照购买者的要求履行合同 。 看涨期权——买入期权(call option）是指在约定的未来时间按协定价格购买若干标准单位金融工具的权利； 看跌期权——卖出期权(put option) 是指在约定的未来时间按协定价格卖出若干标准单位金融工具的权利。 无论是买权还是卖权，合约的买方都要付出期权费（即期权价格）。 美式期权——可在期权有效期中任何一个营业日执行 欧式期权——只能在期权有效期的最后一个营业日执行 4、货币互换 交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另外一种一定数量的货币进行交换。通过交换，交易双方可以避免各自所承担的汇率风险，并能降低成本。 举例： 一家美国公司及其英国子公司可能与一家在美国设有子公司的英国公司相匹配。于是： 美国公司将向英国公司在美国的子公司发放美元贷款，而英国公司会发放一笔价值相等的英镑贷款给美国公司在英子公司。 案例一 套期保值方法比较（辅导用书P266案例一） 资料：泰华美国公司180天后有一笔需要支付20万英镑的应付账款，为规避交易风险，公司财务人员考虑在远期外汇套期保值、货币市场套期保值和货币期权套期保值三种方法中选择最佳方案。 现公司财务人员已取得以下有关信息： （1）英镑即期汇率为$1.50/?； （2）180天英镑远期汇率为$1.47/?； （3）利率： 英国 美国 180天存款利率 4.5％ 4.5％ 180天贷款利率 5.0％ 5.0％ （4）180天英镑买入期权的单位执行价为1.48美元，单位期权费为0.03美元； （5）180天英