第一讲金融风险管理基础课件(559KB).pptVIP

1.3风险管理的理论基础与基本工具 这样，双方就可根据借款成本与实际筹资成本的差异计算各自向对方支付的现金流，即A向B支付按LIBOR计算的利息，B向A支付按9.95%计算的利息。 在上述互换中，每隔6个月为利息支付日，因此互换协议的条款应规定每6个月一方向另一方支付固定利率与浮动利率的差额。假定某一支付日的LIBOR为11.00%，则A应付给B5.25万美元[即1000万?0.5?（11.00%－9.95%）]。利率互换的流程图 返回 1.3风险管理的理论基础与基本工具 四.期权的风险指标：delta值、gamma值、theta值、vega值、rho值 （1）Delta表示标的资产价格变动时，期权价格的变化幅度 。用公式表示：Delta=期权价格变化/期货价格变化。Delta值也经常表示风险头寸对价值随市场变量的敏感性，可表示为： 或当delta=常数时，则风险资产组合称为线性产品，当时delta=0，称为delta中性。 1.3风险管理的理论基础与基本工具 (2) Gamma（γ）:反映期权价格对delta值的影响程度，为delta变化量与期权价格变化量之比。如某一期权的delta为0.6，gamma值为0.05，则表示期权价格上升1元，所引起delta增加量为0.05. delta将从0.6增加到0.65。 返回 1.3风险管理的理论基础与基本工具 （3） theta或表示交易组合的价值变化与时间变化之比率，用公式表示为： （4）vega表示交易组合价值变化对标的资产价格波动率的比率。用公式可表示为： 返回 1.3风险管理的理论基础与基本工具 （５）rho值或表示交易组合的价值变化与利率变化的比率，用公式表示为： （６）泰勒公式的应用 假定某一段时间内交易组合的价值只与某一单个资产价格和时间的变动有关，则交易组合的泰勒展开式为： 返回 1.3风险管理的理论基础与基本工具 展开为： 当高阶量 时，上式变为： 如果组合是Ｄｅｌｔａ中性时，上式变为： 返回 1.3风险管理的理论基础与基本工具 当资产组合的价值也受某一标的资产价格的波动率影响时，则有： 返回 1.3风险管理的理论基础与基本工具 五、常见的定价模型 1.投资组合的有效边界 2、资本资产定价模型 1.3风险管理的理论基础与基本工具 资本资产定价模型可表示为 3. 布兰克模型 4.布鲁南模型 5.梅耶斯模型 1.3风险管理的理论基础与基本工具 6.默顿模型（ICPAM模型） 7.布里顿模型(CCAPM) 8.行为资本资产定价模型（BPAM模型） 9.套利定价模型 * 金融风险管理 主讲人：黄泽先副教授 第一章 金融风险管理基础 第一节 风险的定义与类型 第二节 风险管理的定义、类型与主要步骤 第三节 风险管理的理论基础与基本工具 长沙理工大学 经济管理学院 * Case 026 1.1 风险的定义与类型 一、风险的定义、类型与性质 1.风险：未来损失的不确定性 2.风险的特点：客观性、普遍性、偶然性、损失性、社会性和相对性 3.风险的衡量指标：损失频率、损失程度和风险管理成本 4.风险的构成要素： 长沙理工大学经济与管理学院 * 返回 1.1 风险的定义与类型 （1）风险因素（内因）：物质风险因素（客观因素）、道德风险因素（主观风险因素）和心理风险因素（主观风险因素） （2）风险事故（外因）： （3）损失：损失是指非故意的、非预期的、非计划的经济价值的减少 ，包括直接损失和间接损失 4.风险的分类 （1）按性质：纯粹风险和投机风险： 返回 1.1 风险的定义与类型 （2）按环境：静态风险和动态风险 （3）按风险因素：自然风险、社会风险和经济风险 （4）按风险损失的对象：财产风险、人身风险和责任风险 二、金融风险的定义、性质和类型 1.金融风险的定义：对经济主体的资产和收入产生影响的不确定性 返回 1.1 风险的定义与类型 2.金融风险的类型 （1）信用风险（Credit risk）：指债务人出现不能支付导致债权人财务损失的风险； （2）市场风险（Market risk）：因市场交易价格变动的不确定导致经济主体的财务损失的风险；包括：利率风险、外汇风险、股票风险、商品风险； （3）流动性风险：金融商品变现和金融交易维持导致经济主体财务损失的风险，包括市场流动性风险和资金筹措风险 返回 1.1 风险的定义与类型 （4）清算风险：指在有价证券买卖交易和外汇交易结算时，因交易对象的支付能力或业务处理等问题造成不能按合同结算所形成的风险，包括交易对象的信