第四章 利率自由化问题　.pptVIP

第四章 利率自由化问题;　　一、与利率自由化相关的几个概念;　　1、利息和利率：;　　利率具有如下的特殊功能：;　　2、利率管制：;　　利率管制的形式主要有两种：;　　3、利率自由化：;二、有关利率管制与利率自由化的理论基础 ;（一）利率决定理论的介绍;对利率应进行管制还是由市场决定的争论，其理论根源源于利率决定理论的分歧。 ;三个具代表性和影响力的利率决定理论：;古典学派的利率决定理论认为，投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数，而利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡点。;凯恩斯的流动性偏好利率决定理论，认为利率不决定于储蓄和投资，而是决定于货币的需求和供给。因此，凯恩斯的利率理论是一种货币利率理论。 ;　　凯恩斯认为，利率决定于由流动性偏好所决定的货币需求与中央银行决定的货币供给。但其中流动性偏好程度的大小更为关键。当货币供给量既定时，流动性偏好愈强，则利率愈高；反之，则利率愈低。 ;总之，凯恩斯认为利率是一种纯货币现象，是一种使流动性偏好决定的人们持有货币的欲望与现有货币数量相均衡的价格。 ;可贷资金利率决定理论以古典学派的利率理论为基础，并依据经济现实和理论的发展，修补了古典利率理论的缺陷，形成了以可贷资金为中心概念，以流量分析为主要线索的新的理论体系。;可贷资金论者认为，研究利率若不考虑货币数量与窑藏这两个因素，肯定是不全面的。储蓄和银行体系所创造的货币量的增减及窑藏货币量的变化组成了可贷资金的供给和需求。利率同时决定于储蓄与投资及货币的数量与货币窑藏的数量相等之时。 ;在历经数世纪发展之后，“流动性偏好理论”和“可贷资金理论”逐渐成为利率决定理论的两大主流。;两大利率决定理论之间的分歧，导致两者利率政策上的巨大分歧：;凯恩斯根据其利率决定理论，得出利率难以降到实现充分就业所要求的水平的结论，认为一方面要靠财政政策的实施来增加有效需求，另一方面要靠人为的降低利率来促进投资。;而从可贷资金理论出发，得出的结论却是：;　　（二）利率管制的弊端 ;1、导致利息负担与收益的扭曲。;利率管制的显著特征是将管制利率控制在市场利率以下。造成利息负担与收益的不均。利益的最大损失者是存款者。 ;2、导致信贷配给制。;信贷配给指在固定利率条件下，面对超额的资金需求，银行因无法或不愿提高利率，而采取一些非利率的贷款条件，使部分资金需求者退出银行借款市场，由此消除超额需求而达到平衡。;这些标准的存在，一方面变相提高了银行的有效贷款利率，另一方面则为银行及其他部门的相关人员寻租、腐败创造了条件。;　　3、扭曲资源配置，降低资本产出比率。;市场利率与边际生产率相等，低于均衡边际生产率的企业会因其支付不起利息负担而退出借贷市场。;但如果政府武断地规定一个低的利率并任意对资本加以分配，完全限制竞争性利率的选择机能，一些资本分配到生产率较低的投资项目上，使每一单位投资的净生产率降低，更加重了资本供给缺乏的严重性。 ;4、降低金融部门对经济发展的推动作用。;若金融当局对金融部门的存贷款利率进行管制，必然影响资金供给来源。因为存款利率太低，效率低下而又有资金盈余的单位将会进行自我融资而不存入金融机构，结果会导致金融部门萎缩而阻碍金融发展，进而影响资本积累和经济发展速度。 ;　　5、降低商业银行的经营效率。;对银行贷款利率的管制，通常会导致：;如果政府对存贷款利率同时进行管制，银行既可能采取前述几种行为方式来对应管制，也可能因为利差基本固定而安于现状，不思进取，不花费精力去改善经营管理，增加收益。 ;6、黑市盛行。;在利率管制存在时，资金需求量会超过资金的供给量，产生信贷分配，降低资源使用的效率，使一些企业得不到低利率银行贷款，只能求助于黑色借贷市场。 ;7、导致整体经济的不稳定。上述的利率管制的弊端必然影响一国整体经济的发展和稳定。 ;8、使国际金融中介趋向于替代国内金融中介。;（三）解除利率管制的效果分析;利率自由化对家庭部门的影响;利率自由化对企业部门的影响;利率自由化对财政部门的影响;利率自由化对金融部门的影响;利率自由化对金融市场效率的影响;利率自由化能提高分配的公正性;利率自由化对整体经济的影响。;三、国际上有关国家实施利率自由化的经验和教训 ;　　（一）利率自由化理论背景 ;凯恩斯理论：“不景气经济学”。;20世纪70年代以来，发达资本主义国家在高速发展中所积累起来的矛盾明显地暴露出来。一批主张经济自由主义的学派理论渐渐露出头角，并逐渐取代了凯恩斯的管制思想。;新经济自由主义者的共同之处反对凯恩斯的政府干预的经济理论，反对垄断，维护竞争；他们都认为市场机制是完善的、高效率的，政府对经济的干预有弊而无益，主张金融自由化。 ;　　（二）利率自由化及其发展 ;两种利率自由化方式：;渐进的方式逐步放开利率：即先放贷款，后放存款；在存