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案例研究与分析：美的电器的财务管理目标 美的的前身是一家生产塑料瓶盖的小厂,20世纪80年代美的进入家电业,1992年实行股份制改造,1993年在深交所上市(美的电器,000527),成为中国第一家由乡镇企业改制而成的上市公司。由于当时上市法规的限制,股份公司的发起人和第一大股东由国有背景的北滘镇经济发展总公司担任,持股52.5%,而何享健等创业者只持有22.5%的内部职工股。从1999年开始,美的管理层逐步从北滘镇政府手中收购美的电器股权,并开创了国内上市公司实施MBO?的先河。 案例研究与分析：美的电器的财务管理目标 案例背景 ? MBO(management buy-out),即管理层收购。是指目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。 股改之前 VS 股改之后 股改可以说是对其产生重要影响的分水岭,导致其财务管理目标发生了重大转折。股改前,在整个美的集团的发展版图中,上市公司美的电器是重要的融资平台,在很大程度上起着“反哺”集团的作用,上市公司本身的发展则有被边缘化的趋势,主要是为满足控股股东利益最大化的目标;而在股改完成后,集团将合肥荣事达洗衣机、冰箱、营销公司等资产注入上市公司,凸显出做大做强上市公司的发展战略意愿,积极进行股票市值管理,财务管理目标也更加符合股东财富最大化的定位。 案例研究与分析：美的电器的财务管理目标 案例启示 1.财务管理目标往往随着理财环境的变化而变化 2.财务管理目标决定和影响企业的理财行为 案例研究与分析：美的电器的财务管理目标 THANK YOU THANK YOU THANK YOU * * * * * * * * * * * * * * * * * 高级财务管理 主讲人 柯东昌 博士 第一章 高级财务管理总论 第一节 高级财务管理内容 第二节 财务管理的理论结构 第三节 财务管理假设 第四节 财务管理目标 第一节 高级财务管理的内容 一、关于高级财务管理 二、高级财务管理的内容 三、高级财务管理的特征 一、关于高级财务管理 高级财务管理是财务管理的一个重要分支学科。 何为“高级财务管理”，以及高级财务管理的内容设计和体系结构，是一个极具争论性的课题。 “高级”意指什么? 不同学科的“高级”定义，其含义并不统一，有先进，或者复杂，或者特殊的意思。 阎达五、耿建新教授认为:“高级会计是随着社会经济的发展，对原有的财务会计内容进行补充、延伸和开拓的一种会计。” 国内出版的《高级财务会计》大多是对原有财务会计内容进行横向补充、纵向延伸的一种以新出现的特殊业务为主的会计。 卡普兰的《高级管理会计》,将管理会计放在了企业的集权和分权体制中，以及委托代理契约中，进行与企业组织环境、管理过程相融合的研究。 在这里，“高级”不再是内容的增补，而是实现管理会计机能的飞跃。 高级财务管理该如何界定“高级”这个概念？ 汤谷良教授认为高级财务管理和高级管理会计所体现的“高级”的思想是一致的，不是同一个平面上的差别，而是不同层面的差异。 王化成教授则依据财务管理假设，将高级财务管理与初级、中级财务管理的内容进行划分。 我们的教科书观点:之所以冠以“高级”两字，是为了区别于阐述基本原理的财务管理原理和以普通理财主体的日常财务管理为研究内容的中级财务管理，表达由易到难的学习进程。 我的观点：真正的高级财务管理体现在关于关于财务管理的前沿学术论文、专著或论文集等研究文献的研究成果。 二、高级财务管理的内容 不管学术界存在多大的争执，作为一门课程，其内容体系的探索应该基于学科理论体系和教学的需要。 因此，可以从高级财务管理是中级财务管理的拓展与延伸这样的视角，基于财务活动与财务环节，来完成对高级财务管理内容体系的界定。 高级财务管理内容框架体系 公 司 并 购 导论 非日常财务决策 全局性财务环节 特殊理财主体 公 司 紧 缩 公 司 重 整 私 募 股 权 融 资 股 票 上 市 期 权 问 题 财 务 战 略 预 算 管 理 财 务 风 险 管 理 业 绩 评 价 企 业 集 团 财 务 管 理 国 际 集 团 财 务 管 理 * * * * 财 务 管 理 （一）从资金管理到价值型管理 传统的财务管理重点关注股东价值最大化，以资本利润率或者股东财富最大化来表现企业的成长和壮大，强调资金运营、资金筹措和投放，呈现典型的资金管理特点。 高级财务管理是以企业价值最大化目标为出发点，以收益和风险的平衡发展为基本理念，以财务预警机制为监控手段，通过资产组合和风险控制，保障企业的可持续增长，并以相关的评价机制和激励机制来激励管理者和全体员工不