华电国际2009 三季报点评.pdfVIP

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2018-03-26 发布于四川
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华电国际2009 三季报点评.pdf

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公司季报点评公用事业——电力华电国际(600027) [Table_Title] [Table_Grade] 评级：买入勤.观天下渤平均上网电价下降致使业绩低于预期上次评级：买入海目标价格：￥6.64 ――华电国际2009 年三季报点评上次预测： 7.45 证当前价格：￥5.44 券  崔健 CFA 2009.10.26  86-22 研  bhzqcj@ 究核心观点：  调低业绩预测所投资要点：单季度业绩元/股  业绩低于预期 1Q/2009 0.0317 [Table_Summary] 2Q/2009 0.059 2009 年第三季度，公司实现营业收入95.46 亿元，同比增长 15.5%；实现归属于母公司净利润3.61 亿元，对应每股收益0.06 元，低于我们的预期。2009 年前三季度， 3Q/2009 0.06 公司累计实现营业收入268.35 亿元，同比增长21.85%；实现归属于母公司净利润 4Q/2009E 0.0693 9.08 亿元，对应每股收益0.15 元。  平均上网电价下降致使业绩低于预期三季度公司标煤成本基本稳定，但计划外上网电量的增多使平均上网电价下降，主营业务毛利率因此下降到16.51%，环比下降1.02 个百分点，从而使得业绩低于我们的预期水平。  预计4 季度将完成非公开发行最近两个月走势图公司正在积极推进非公开发行工作，预计 4 季度完成的可能性很大。三季度末公司资产负债率为82.01%，非公开发行的顺利完成将有助于公司改善财务结构，推动公司的长期发展。  业绩预测及投资建议由于公司获得计划内电量低于预期，我们调整对公司的业绩预测，预计 2009-201 年公司将分别实现每股收益0.22 和0.25 元，未来一年合理的市盈率区间为25~28 倍，合理的价值区间