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我国信息技术业上市公司财务预警模型研究 第 17卷第3期 2#004699016年6月 工海商警 院 警辊 Journal of Shanghai Business Sehoo! No．3 Vo1．17 Jun 2#004699016 【操作实务】 我国信息技术业上市公司 财务预警模型研究 叶朝辉 黄世英 (大连海洋大学，中国 大连 116#004699023) 摘 要：本文以2#0046990-2#004699014年间我国信息技术业A股上市公司为样本，选择了财务预警指标，并利 用 Logistic回归分析构建了财务预警模型。研究发现，偿债能力、盈利能力、现金流量能力、营运能力 以及成长能力是我国信息技术业上市公司的财务预警指标体 系的主要构成，财务预警模型整体预测准确 率可达 85．7 。本研究的财务预警模型能有效地控制和防止信息技术业财务危机的发生，为企业监管决 策提供可靠依据。 关键词：财务预警指标；财务预警指标体系；Logistic回归；信息技术业 中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1637—324X(2#004699016)一11 12— 随着经济全球化的加深，全球经济的不确 定性、复杂性使得财务危机 日益突出，公 司破 产事件越来越多。安然、世通、雷曼兄弟和贝 尔斯登等商业巨头一个个倒下，不仅造成了一 系列的经济问题，并且对社会造成很大的波动。 因此，在公司破产之前，建立有效的预警模型 并采取相应措施变得尤为重要。然而，当前 国 内财务危机预警系统的研究主要面向全部行业 和企业，但在现实生活中不同行业在管理经营 运作方面存在很大的差异 ，相应地反映在企业 财务数据上也必然会体现出各 自的不 同特征。 行业的不 同，公司所面临的外部环境也不 同， 其管理风险和财务风险也将不同，最终构建的 预警模型也有差异。 信息技术产业是一个新兴的行业。它以科 学理论和现代科学技术为基础，由于运用了现 收稿日期：2#004699016—14 作者简介：1．叶朝辉，安徽合肥人，大连海洋大学硕士研究生， 研究方向：财务管理；2．黄世英，辽宁本溪人，大连海洋大学经 济管理学院教授、硕士生导师，研究方向：财务管理。 v，、Ⅳ sbs edtt cn 代先进的理论 以及通讯技术 ，成为一门高科技 的服务性产业。信息产业的快速发展无疑会促 进整个国民经济的快速发展，通过信息技术产 业的活动可以全面、及时、准确传递经济信息， 提高各产业劳动生产率。信息技术业具有高风 险、高增长、高收人的特征。所以其面对 的财 务风险比其他行业更加突出，在我国信息技术 业不断扩大市场的同时，其所面临的财务危机 也越来越高。如何引导我 国信息技术企业适应 外部环境的变化，提高对风险抵抗的能力，已 成为一个公司面对的首要问题。因此，本文针 对信息技术产业的特征，构建信息技术产业的 财务风险预警模型，从而有效地控制和防止信 息技术产业财务危机的发生。 一 、 文献回顾 (一)国外财务预警研究 国外的财务风险预警研究到现在已有 9#0046990多 年历史，目前已有很多研究成果。比较成熟的财 务预警理论有单变量模型以及多变量模型。单变 量预测模型是 frizpatrick(1932)提出的，他用 财务比率的方法将 19个样本上市公司分为非破 ·1· 第 17卷第 3期 2#004699016年6月 我国信息技术业上市公司财务预警模型研究 Research on the Financial Early-warning of Chinese Information Technology Industry No 3 VoI 17 Jun 2#004699016 产公司和破产公司两组，结果表明净资产收益率 和产权比率这两个比率对财务风险具有最高的判 别力。_1]随后的单变量模型有单变量比率模型、 赌徒模型、资产负债分解模型等。多元线性判别 模型中最有名的人物是 Altman，Altman(1968) 发现可以在研究财务预警系统时引入多元线性判 别，多元线性判别方法是利用总判别分来进行预 警，故称为 Z值预警，这种财务预警是依据 Z值 来判别有无财务风险。E2]然而，多元线性判别模 型要求预警变量符合严格的联合正态分布，而现 实生活中大多数企业的财务比率无法满足这一要 求。Ohlson(198#0046990)采用 Logistic回归方法建立 财务预警模型，分析样本公司在破产概率区间上 的分布和