2010年年度行业分析报告——电力行业.docVIP

2010年年度行业分析报告——电力行业 风险提示：以下观点和信息由建行上海市分行投资银行部提供，不能将此内容视为规范报告，更不构成对阅读者的任何实质性建议。如阅读者依据上述内容做出经营决策，将自行承担风险与后果。 目 录 一、 2010 年电力行业回顾 3 （一） 全社会用电持续增长，增速逐步回落 3 （二） 电力供应：新机投产增速放缓 发电小时回升 5 （三） 煤价走势回顾 8 二、 2011 年电力行业发展前景预测 10 （一） 新增装机容量保持稳定。 10 （二） 发电小时继续回升。 10 （三） 煤价上涨压力大。 11 （四） 火电上网电价上调难度大。 11 2010 年电力行业回顾 全社会用电持续增长，增速逐步回落 2010 年，全国全社会用电量41923 亿千瓦时，同比增长11.09%。其中，第一产业、第二产业、第三产业和城乡居民生活用电分别同比增长5.44%、10.91%、12.25%和12.65%。 全国全社会用电量（1993-2010 年） 2010 年各月全国全社会日均用电量（亿千瓦时） 2010 年我国全社会用电量结构 各产业用电增速（2005-2010 年） 全国各省用电增速（2010 年） 2010 年全社会用电量呈现以下特点： （1） 各月用电增速前高后低，逐月回落，特别是9 月份以后更加明显。这一方面是去年基数的原因，另一方也和各地冲刺节能减排目标有关。 （2） 第二产业用电增速带动全社会用电增速。由于第二产业用电量占全社会用电的四分之三，因而二者高度相关。第一产业用电增速较低，第三产业和居民生活用电增速保持在12%左右。 （3） 从区域来看，中西部大部分地区用电增速高于全国平均，而东部发达地区以及东北地区用电增速相对较低。 电力供应：新机投产增速放缓 发电小时回升 2010 年，全国基建新增发电生产能力9127 万千瓦，其中，水电1661万千瓦，火电5872 万千瓦，核电174 万千瓦，并网风电 1399 万千瓦。 截至2010 年底，全国发电设备容量96219 万千瓦，其中，水电装机容量21340 万千瓦，火电装机容量70663 万千瓦，核电装机容量1082 万千瓦，风电并网装机容量3107 万千瓦。 我国发电装机容量及增速（2000-2010 年） 我国电源结构（2010 年） 2010 年，我国装机容量的增速依然保持在10%左右，但由于火电新增机组下降，风电并网机组增长，使得我国电源结构得以优化，火电机组在全国装机容量中的占比已下降至73.5%，风电提高至3.2%。 2010 年，全国全口径发电量42280 亿千瓦时，同比增长11.1%，其中火电发电量增长10.81%，水电发电量增长11.6%，核电发电量增长7.67%。 水火电发电量增速表现出相反的走势：水电月度发电量持续增长，火电发电量增速却逐月下滑。这反映出二者之间具有一定的替代关系。水电发电量持续增长的主要原因是：（1）气候原因。2009 年冬季和2010 年春季，我国西南地区持续干旱，导致水电出力不足，而2010 年下半年来水充沛，水电发电量大幅增长；（2）节能减排的影响：为完成2010年节能减排目标，部分地区限制火电发电并鼓励水电多发，导致2010年四季度水电量同比大幅增长。 2010 年，全年发电设备利用小时数为4660 小时，比上年增加114 小时，为2004 年以来发电设备利用小时持续下降的首次回升。其中，水电设备平均利用小时3429 小时，比上年提高101 小时；火电设备平均利用小时5031 小时，比上年提高166 小时。 我们预测，2011 年全国发电量增长在10%左右，而发电设备装机容量将增加约9000 万千瓦（其中，水电约1500 万千瓦，火电约6000 万千瓦，风电约1500 万千瓦，核电约165 万千瓦），同时考虑小机组关停，总装机容量将增加8%，稍低于发电量增长。因此我们预计2011 年全国发电设备利用小时将继续小幅回升。 2010年，国家发展改革委、国家能源局同意16个水电站开展前期工作，初拟装机容量合计3287.8万千瓦。其中常规水电14项（装机容量合计3047.8万千瓦），抽水蓄能2项（装机容量合计240万千瓦）。 2011年水电装机核准量还将大幅增长，预计在3000万千瓦左右 为实现2020年非化石能源占一次能源消费比重达到15%的目标，需要水电装机容量至少应达到3.2亿千瓦，比现在增加1.23亿千瓦，由于大型电站从开工建设到投产至少需要5至8年的时间，那么，从2010年到2015年，大约需要开工1.2亿千瓦。 在2010年发改委和能源局已经同意的16个水电站项目中，多数为大型水电项目，以白鹤滩和乌东德为典型，建设工期长达6-12年，要达到2020年水电装机的目标，这样的大型水电项目必