(精选)參與除權(息)是否能獲利—以台灣125家上市公司為例教学课件.pptVIP

參與除權(息)是否能獲利—以台灣125家上市公司為例 指導老師：鍾懿芳 老師 組別：第一組 組員 王香心 李怡亭 李昭瑩 廖盈欣 王蕾喻 研究動機及目的 研究動機 股票為國內投資人最大的投資工具。 股票市場中存在許多非理性的投資行為。 參與除權(息)大多可以獲得顯著的異常報酬。 不同產業別的除權(息)投資報酬率是否有差異？ 研究目的 參與國內上市股票除權(息)是否能獲利？又獲利機會有多大？ 參與國內上市股票除權(息)的平均投資報酬率為何？ 參與國內上市股票除權(息)後必須持有多久才會獲得最大報酬率？ 不同產業別的除權(息)投資報酬率是否有明顯差異？ 文獻探討 文獻探討 1.參與國內上市股票除權(息)是否能獲利 ? 除息日當天確實有顯著的填息現象 (黃青程2003、黃士青1996) 台灣股票市場存在除權行情 (李忠憲1996、林素雯2003) t-3至t+3，皆存在顯著的異常報酬 (蘇瓜雅2000) 在t-3 至t+7，平均異常報酬率則小於0 (李忠憲1996) 在t-1、t、t+4有平均異常報酬率皆大於0 (李忠憲1996) 除權日當天有顯著為正的異常報酬率 (范瀛文1999) t-5買進股票而在t+5賣出股票的投資策略 有正的異常報酬率 (陳建樺1989) t-3、t-1、t、t+1皆有正的累積平均異常報酬率，並以t為最大 (張維傑2000) 2.不同產業別的除權(息)投資報酬率是否有 明顯差異？ 電子業在t會有較大的累積平均異常報酬率，且報酬率高於非電子業，填權幅度最大且填權期間也最長 (范瀛文1999、張維傑2000) 金融類股(75-77年)，紡織、鋼鐵類股(77-80年) ，電子類股(81~83年) ，皆有正的投資報酬率 (王玉鳳1996) 表3-1:研究樣本簡稱與代號(續) 營建類 2501國建 2515中華工程 2523德寶 2526大陸 2536宏碁建設 2543皇昌 2545皇翔 2547日勝生 5515建國 鋼鐵類 2002中鋼 2009第一伸銅 2010春源 2015豐興 2020美亞 2029盛餘 2030彰源 2034允強 食品類 1210大成 1215卜蜂 1216統一 1219福壽 1227佳格 1229聯華實業 1231聯華食 1234黑松 運輸類 2603長榮海運 2606裕民 2609陽明海運 2611志信 2617台航 資料來源 公開資訊觀測站：取得除權(息)日期 台灣證券交易所及情報贏家：取得上市股票的日收盤價 奇摩股市：取得發放股票股利及現金股利 以下是特殊樣本的處理方式： 沒有發放股票股利 無法取得股價日資料 查無除權(息)日期 同時發放現金股利及股票股利，但除權日與除息日卻是不同天 無法求知下一年度的除權(息)日 研究方法 步驟一:從「公開資訊觀測站」、「YAHOO奇摩 　　　股市」、「台灣證劵交易所」、「情報 　　　贏家」取得資料。 步驟二： 　 　　　t-30 t T1=t+30 此期間計算每日投資報酬率 T2 T2+1 每日投資報酬率公式： Ln （現金股利*1000股）+賣價*（股票股利*100股+1000股）　 (買價*1000股) 步驟三：以3%為基準，判斷除權(息)是否能 獲利。 步驟四：將