金融新思维和新发展推荐.ppt

金融新思维和新发展——金融工程 —— 金融的必威体育精装版发展 金融随着社会经济的发展而发展。金融在社会经济中的地位和作用，至今为止已发生三次飞跃： 简单中介→产融结合→金融产业 金融产业成为第三产业的龙头。 金融产业有自己独立的产品，创造产品的技术与工艺，生产营销产品的企业，交易产品的市场。 金融产业要实现大规模的经济效益与社会效益，必然需要金融工程的支持。 金融工程是20世纪80年代中后期在西方发达国家金融领域中涌现的一门最尖端的学科。 它挟西方金融革命之势，将尖端的数理分析、电脑技术、电讯技术、自动化及系统工程全面导入金融领域；并运用运筹学、数学建模、数值计算、网络图解、仿真技术、人工神经元等前沿工程技术，使金融领域展现了全新的面貌和广阔的前景。 金融工程学伴随并推动着金融创新的变革而发展起来，它是金融创新最核心的部分，是西方金融国家金融领域最前沿最尖端的学科。 一、什么是金融工程 1、约翰.芬纳特(John.finnarty)定义：金融工程包括创新金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。 包括三个方面：一是新型金融工具的设计开发；二是为降低交易成本的新型金融手段的开发；三是创造性地解决某些金融问题提供系统完备的解决方案。 注：定义中的“创新”与“创造”有三层含义： （1）是金融领域中思想的跃进，其创造性最高。如创造出第一个零息债券，第一个互换合约。 （2）是指对已有的观念做出新的理解和应用。如将期货交易推广到以前没有涉及的领域。发展众多的期权与互换的变种。 （3）指对已有的金融产品进行重新组合，以适应某种特定的情况。如远期互换、期货期权、互换期权等 2、 1993年美国罗彻斯特西蒙管理学院教授克里弗得.史密斯和大通曼哈顿银行经理查尔斯.史密森合著的《金融工具手册》中提出的颇具代表性的概念。 克里弗得.史密斯(Clifford.w.smith) 、查尔斯.史密森(charles.w.smithson)定义：金融工程创造的是导致非标准现金流的金融合约，它主要是指用基础的资本市场工具组合而成新工具的工程。 注：这一定义着眼于创造“非标准”的新金融工具，金融工程实际上是为特定的客户量体裁衣，设计特定的、非标准的金融工具的工程。 3、1994年英国金融学家洛伦兹.格利茨在期著作《金融工程学——管理金融风险的工具和技巧》中提出了这个“统一”的定义。 洛伦兹.格利茨（Lawrance.Galitz)的概念：金融工程是应用金融工具，将现有的金融结构进行重组以获得人们希望的结果。 格利茨认为重组金融结构以获得人们希望的结果。 比如说；对于投资者来说，金融工程能够使风险一定的情况下获得更高的投资收益——期权； 对于公司财务人员来说，金融工程可能帮助消除目前尚处在投标阶段的项目风险； 对于筹资者来说，金融工程可以帮助他们获得更低利率的资金。虽然一方所希望的结果，对另一方也许是不希望看到的，但总之双方对这笔交易都感到满意。 如互换。 二、金融工程学研究的范围 1、产品（工具、手段、方法）的设计 ——这是目前金融工程学应用的主要领域 新兴金融工具的研究与开发，即根据市场需要和客户的特殊需要，开发新的金融工具并为之创造市场。 新型手段的开发，优化金融机构运作，降低成本，规避金融管制。 设计金融方案满足客户的特定风险收益偏好，对金融问题提供系统完善的解决方法。 基本方法是：组合分解技术。 2、风险管理 设计新的风险管理技术。即是研究如何利用现有的金融工具和市场状况达到完善的组合。 基本方法：套期保值 3、资产定价 从主观上寻找套利机会，进行套利。 客观上，使市场整体形成更为完善的金融体系，增强了整个金融市场的稳定性和有效性，促进有效竞争的实现。 基本方法：无套利均衡分析方法。 三、金融工程知识构成和课程体系 （一）知识结构： 金融学，工程方法、信息技术的综合性学科。 1、金融学： ①第二次世界大战前，金融学完全是经济学的一个分支学科。金融学研究的方法论，总的来说和当时经济学研究的方法论相同。 以定性的思维推理和语言描述为主，基本上采用的是经济学的供需均衡分析。 此时，金融学的研究是描述性的，没有精致的数量分析。 ②一般认为，现代金融理论起始于50年代初。 哈里·马柯维茨(H．Markowitz)提出了投资组合理论，最先把数理工具引入金融研究，因此被看作是分析金融学的发端。 后人把马柯维茨的工作和70年代初布莱克和舒尔斯提出第一个期权定价公式这两项有较强数学性的工作称为“华尔街的两次数学革命” ③金融学在研究方法上完全从经济学中独立出来，应当是在50年代后期莫迪格里亚尼(F．Modigliani)和米勒(M．Miller)在研究企业资本结构和企业价值的关系(即所谓的MM理论)时提出的“无套利(No—Arhtrage