货币金融学外汇市场的汇率课件推荐.ppt

第四章 外汇市场的汇率 第四章 外汇市场的汇率 第五章 金融市场的风险管理 第三节 金融市场的风险管理 1、保持证券的流动性 证券的流动性是指投资者所投资的证券能迅速转变为现金，并且在价值上不遭受损失的能力。 一般情况下，证券都能在市场上变现或转让，但也存在着变现能力的高低或转让时间的快慢问题。 影响证券流动性大小的因素有很多种，但主要有3个因素，即证券本身的因素、证券投资者自身行为因素和国家政策与管理方式因素。 第三节 金融市场的风险管理 证券投资收益、风险及流动性之间有密切的关系： 风险与收益成正比关系：即风险越大收益也将越大； 风险和流动性则成反比关系：即风险越大，流动性就越小，而流动性越小时，表明其证券在发生风险时卖出越不容易，因而遭受损失的可能性就越大； 流动性与收益成反比关系：即流动性越小，其风险也就越大，因而必须以较高的利益来补偿；反之，流动性大，变现能力强，出售时容易迅速出手，因而付给的风险补偿也小，其收益也低。 第三节 金融市场的风险管理 2、进行有效的证券组合 有效证券组合就是指用一定的投资额所建立的证券组合，该组合的预期收益与其他组合相同，但它承担的风险要低一些，或者是指那些承担的风险相同而预期收益较高的证券组合。可见，有效证券组合不止一种，而可能有多种。 第三节 金融市场的风险管理 2、进行有效的证券组合 （1）一般情况下，证券投资的分散化程度越高，该投资的总风险就越低。 （2） 由于投资分散化增加了投资组合对整个证券市场的依赖性，因而使对证券市场的预测越发变得重要起来。 第三节 金融市场的风险管理 （3）进行证券投资组合的基本原则有： ① 所购证券的发行单位要分散，投资不要集中于某一公司的股票或公司债券。 ② 公司所属行业要分散。如果投资仅集中于某一行业，则易受行业情况变动的影响。 第三节 金融市场的风险管理 （3）进行证券投资组合的基本原则有： ③ 证券种类要分散。国家债券、金融债券、企业债券、优先股、普通股，具有各不相同的收益与风险对比关系，在证券投资组合中要有针对性地分散证券种类。 ④ 证券投资中的期限要分散。期限长，收益高，但风险也大；期限短，收益低，但风险也小。 第三节 金融市场的风险管理 证券组合的调整：指对于已经形成的证券组合，如果后来经济环境与市场条件发生变化，投资者就应予以调整，使投资组合恢复有效的过程。因此，证券组合调整的过程，实际上是伴随着证券的买卖，以调整证券组合中各种证券的比率，从而维持最优证券组合的一个动态的过程。 第三节 金融市场的风险管理 证券组合调整的方法主要有以下二种： (1)趋势投资计划调整法。 (2)模式投资计划调整法。 第三节 金融市场的风险管理 (1)趋势投资计划调整法。 趋势投资计划调整法的基本前提是认为一种趋势（上升或者下降）一经建立，便将继续保持一个相当稳定的时期；趋势一旦形成，投资者就必须保持其在市场上的地位，只有当某种信息显示趋势已经开始转变时，投资者才相应改变其地位。 趋势投资计划法适用于证券市场的主要趋势或长期趋势变动，而对于短期的股价变动来说，则是不适用的。 第三节 金融市场的风险管理 典型的趋势投资计划法包括道－琼斯理论和哈奇计划 道－琼斯理论是指根据纽约证券交易所30种工业股的平均股价指数与20种铁路股的平均股价指数的变化及时地修订、调整投资者的长期投资决策的方法。 哈奇计划是以证券市场价格变动的10%为标准来决定投资调整。 第三节 金融市场的风险管理 (2)模式投资计划调整法。 模式投资计划调整法是指投资者可以按照一种模式来进行证券组合调整，即根据证券价格水平来判断是否应该买卖证券，其核心不在于对证券市场的主要趋势或长期趋势进行预测，而在于利用证券市场的短期趋势变化来获利。 第三节 金融市场的风险管理 (2)模式投资计划调整法。 一是将投资资金分为股票部分与股票以外的部分，并确定二者恰当的比例。 二是投资者不论在任何情况下，都必须据事先拟定好的调整计划进行证券的买卖。 三是投资者采用机械地买卖证券的原则，而是否买卖证券应取决于证券市场的价格水平。 基本原理 第三节 金融市场的风险管理 ① 保本投资法 是避免本金耗尽的一种操作方法。 这种方法适用于行情走势尚不明朗的时期。 采用这种方法的投资者，需要确定三项指标，即：自己所必须要保住的本是多少，就是可允许的最大限度亏损点是多少；获利的卖出点；停止损失点。 第三节 金融市场的风险管理 ②成本平均数法：（又称平均资金投资计划法） 是指在一定期限内定期购买股票，每次投资总金额相同，由于