继我们对铜和铀价的预测升温后.docVIP

继我们对铜和铀价的预测升温后 (见商品评论4月22日),我们对其它商品价格的预测做出一系列的改变. 对于散装商品和通过2008年一系列煤的2008年初步定价,我们已经提高了对今后几年价格的预测，其中炼焦煤看来将保持未来几年里的紧张足以使生产商至少能继续地在2009年里达到(持平的价格)今天令人难以置信的价格. 对于热煤, 价格甚至可能会更高，因为供应紧张，因为生产商从生产热煤转向生产半软和软质炼焦煤. 对于铁矿, 我们保留价格将在2009年沿续下去的预测. 我们预测2009年铁矿价格不会再度上升的理由是对我们来说，虽然市场会在2008下半年比现在稍显疲软.这应会导致现货价下降,但是由于现货交易目前的合同处于巨大的升水,这未必意味着合同价格会下降. 我们提高的钢价的展望以反映现加紧张的钢市场,部分原因是原材料短缺，这暂时地限制了全球钢产量的增长. 铂，钯和铑的价格继续上扬已经有必要使我们回顾近期铂组贵金属的价格预测, 我们也一步步地对我们近期的铂，钯和铑价预测进行着调整. 基本金属中，主要的变化是我们已经改变了铝 (提高了长期的数据),锌 (修正了2009和2010年和长期的预测以反映成本的上升) 和锡(修正是为了反映目前的严重紧张和缺乏供应方面的反应). 铝价的修正同样对我们的氧化铝价格预测产生了影响.我们的铜价预测前段时间已经进行，我们的镍和铅预测实际上没有改变,虽然我们提高了我们的长期镍价假设$1/磅至$7/磅. 煤的变化– 越来越紧张 我们已经对我们的短期和中期煤价预测做出了主要的改变.这些反映出目前热煤和炼焦煤现货和合同市场价格的急剧上涨，因为2007年的需求比预期更加强劲，许多煤生产地区，特别是澳大利亚出现了重要的产量损失. 现货热煤和炼焦煤导致合同价格上涨 到日本的合同煤价(从四月一日起的财年) 煤价的展望对于短期和中期都得到了改善,我们的价格预测可能仍然存在着显著的上涨可能,特别是2008和2009年，如果来自中国和印度的需求证明强于我们目前的假设，如果供应增长继续受阻. 煤价预测 (美元/吨到岸价) 热煤和冶金用煤的年度价格谈判部份已经结束，可能仍然会出现甚至比我们报告更高的定价– 一些供应商仍然坚持要推出更高的价格, 声称定价至目前结合特殊的结转量交易，意味着有效的价格对热煤来说为$135/吨，对于升水的硬质炼焦煤高达$350/吨. 即使以目前报告的数据，一些惊人的价格上涨已经达到了.从去年的水平$85-98/吨到岸价, 硬质炼焦煤价格已经对澳大利亚和加拿大的供应商上涨至$285-300/吨, 价格平均上涨206-235%. 半软，半硬和低挥发的PCI 煤的涨幅可能甚至更大. 澳大利亚LV PCI生产商所达到的价格在 $240-245/吨到岸价区间，加拿大生产商在价格区间为$245-250/吨到岸价，看来最终得到了钢生产商的承认，这种煤就不再与半软/热煤的定价相关，但应为未来升水硬质炼焦煤价的约80%. 冶金煤价格的巨幅上涨来自价格几年来的下跌之后，当市场看来由于中国从进口市场撤离时显得疲软时. 然而疲软的中国趋势加上新的炼焦煤投资成本巨大提高后导致了新矿投资的延期. 一些新的迹象表明中国钢厂未来几年里将面对令人铁望的煤供应短缺，如果要满足前期强劲的进口增长的预期.然而，新产能的推迟加上今年早些时候昆士兰灾难性的水灾 (将导致2008年产量损失达12-1500万吨) 看来已经导致了冶金用煤的结构性短缺, 这现在看来要持续许多年. 煤价在严重短缺下快速上涨 半软煤价格脱离热煤– 将从热煤向半软煤发性大的转折吗? 热煤的定价“仅”上涨了125% 反映了市场的极度紧张，但可能不象冶金煤那样紧张. 热煤市场上，中国仍然是一个关键的未知因素和可能会导致这种产品未来大得多的价格上涨.热煤市场另一个不稳定因素是半软煤的表观价析已经定在$220/吨到岸价 (或高于), 高于热煤$95/吨. 从许多澳大利亚热煤供应在从热煤销售转向半软或软炼焦煤上的一些变通能力来看,这可能会形成一种热煤在2008年稍后的短缺. 主要煤种的价格预测 (2003-2015估计) 对于推动价格来说同样重要的是强劲的印度和日本对热煤的需求,加上中国从一个重要的净出口国转向了2007年的平衡. 炼焦煤方面东欧对更焦炼的需求出乎意料地急速增长,继严重的矿业事故在俄罗斯和乌克兰发生后. 印度和巴西未来几年里可能大幅增加的情况下可能同样会提高需求，使炼焦煤市场保持紧张.目前为止，中国在国际炼焦煤进口市场是一种次要的力量,但是急速上涨的国内价格暗示着这可能不久将改变. 热煤海上贸易供应/需求 (百万吨) 我们进一步提高了长期热煤和非硬质炼焦煤的价格$5/吨，以反映成本的上升和汇率对行业的压力，同样新的现实是定价要相对于其它能源形式，如原油. 除了来