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通货膨胀对企业营运资金的影响分析及对策 河南理工大学，河南焦作，454000 摘要：虽然中国经济已经连续多年实现的高速增长让世界侧目，但实际上，通货膨胀还是时有发生，仅在2006年-2008年中国就经历了五轮通货膨胀，可以说它现在已经是经济生活中普遍存在的一种经济现象。资金市场会受到通货膨胀的影响，毫无疑问，对企业运营所必需的流动资金和流动资产所进行的行之有效的企业财务管理这一活动也必将受到不同程度的冲击。 本文主要从现金、应收账款和存货三个方面来说明通货膨胀对企业营运资金的影响，并提出相关的决策。 关键词：通货膨胀 财务管理 营运资金 一、引言 通货膨胀是由于货币供过于求而导致的一种货币贬值、物价上涨的经济现象。在通货膨胀时期，购买相同数量的商品或劳务所付出的货币与非通货膨胀时期相比较高，也即货币购买力的下降。相关数据显示表明：中国的通货膨胀正愈演愈烈，即通货膨胀率越来越高，我们都知道，通货膨胀率=名义收益率-实际收益率，它是一种价值补偿，通常通货膨胀率的上升会提高资金成本。这就需要企业财务管理人员改进对营运资金的管理办法，来应对通货膨胀带来的冲击。 本文正是从通货膨胀对企业的营运资金中的现金、应收账款和存货三个方面的影响来进行具体阐述的。 营运资金是指企业用于日常生产经营活动的资金，在数量上通常指流动资产与流动负债的差额。营运资金因其具有的强流动性而成为企业在日常生产经营活动中必不可少的一部分，同时其也可以用来评价企业的短期偿债能力。因此，拥有使企业正常运转所必需的适量营运资金对企业来说是至关重要的。 二、通货膨胀对现金管理的影响及对策 现金是可以随即投入流通的一种商品交换介质，它是一种非盈利性资产，其流动性居于各类资产的首位。企业财务管理人员对现金的管理就是要兼顾其流动性与盈利性，并在适当的时机作出恰当的抉择，从而达到使企业获取最大的长期利润的目标。这里要特别补充的是：本文将有价证券也作为现金的替代品来讨论。 通常来说，企业持有一定数额的现金主要是基于以下三个方面的动机： （一）交易动机 交易动机是指企业在日常运转维持在正常水平的情况下，必须保留有一定数额的现金以解决日常成本开支。 由于现金属于非盈利性资产，企业日常持有的定额现金的购买力会在通货膨胀时期下降，使企业遭受购买力损失，当然，这一损失会随现金持有量的上升而加剧。因此，在通货膨胀时期，企业对因持以交易动机而保留现金的数额应加以全方位地考虑，使企业的现金既不存在因数额过多而承受巨大的购买力损失，也不存在因数额过少而难以应对日常支付的情况发生。 （二）预防动机 因为市场环境是变幻莫测的，其中的不确定性很大，因而导致了企业可能会发生这样那样的情况，使企业有时可能会出现意想不到的开支，为了应付这种意外，企业不得不置存一定数额的现金。 企业在通货膨胀时期将会面临着更多的未知因子，突如其来的意外情况可能会使企业陷入窘境，甚至破产。因此企业必须拥有足够的现金来应付尤其是通货膨胀情况下的燃眉之急。 （三）投机动机 投机动机是指企业（大多为金融和投资公司）在遇到某些转瞬即逝的购买机会时，为了获取利益而置存现金的动机。 在通货膨胀时期，货币供过于求，如果这时企业短缺现金，就会错失良好的购买机会，使企业损失了本来可以获取的利益，为避免这种情况的发生，这又要求企业置存一定数额的现金。 综上所述，在通货膨胀时期，企业现金管理的目标是首先要保证有足够的现金能维持正常生产经营活动，而后再考虑持有现金所遭受的购买力损失。 三、通货膨胀对应收账款管理的影响及对策 应收账款是企业在发生销售活动或提供劳务活动时向购买方或接受方应收取的款项。在通货膨胀时期，作为货币资金的应收账款也没能逃脱其“魔掌”，必然难逃购买力损失的恶运，随之带来的就是企业发生坏账的可能性增大了。企业应采取相应措施来减少通货膨胀带来的损失，比如：提高信用标准、缩短信用期间、适当采取现金折扣政策等，尽可能多地采用现销方式进行销售活动。 另外需要注意的一个问题是：通常通货膨胀因素很少被纳入企业之间的经济合同中。当发生通货膨胀时，企业发生坏账的可能性加剧，为了减少甚至避免徒增的损失，企业在订立经济合同时应将事先没有考虑进去的因通货膨胀因素造成的影响作为必备条款。 对于上文所述现金、应收账款等货币性资金的管理，近年来，西方许多财务学者提出了“净债务人法”。即在通货膨胀时期，企业如果能以净债务人的身份自居，那么就可以从中获利。这是由于，一般企业在签订债务契约时都是根据当时的通货膨胀率来确定名义利率，而在发生通货膨胀时，债务契约是无法更改的。通货膨胀率的上升使实际利率下降，企业持有的货币性资产购买力下降。而债权人先前借给债务人的款项则发生了贬值，若此时企业作为债务人，则其持有的货币性负债会因购买力下降会产