[经济学]第04章 国民收入的决定：货币市场的视角.pptVIP

银行体系 4.2 货币供给与货币需求 4.2.3 货币需求 4.均衡利率的决定与变动 L1 r1 L0 O L=ky-hr r0 r L 均衡利率的决定 E r2 A B L2 4.2 货币供给与货币需求 4.2.3 货币需求 4.均衡利率的决定与变动 货币需求曲线 E0 L?=ky?-hr m m? O r L L=ky-hr L0 L? r1 E1 E3 E2 r3 r0 r2 4.3 投资的决定 4.3.1 投资的决定因素 影响投资的因素很多，但主要因素有以下几个方面： 1、实际利率 2、预期利润率 3、未来不确定性 4、托宾“q”说 4.3 投资的决定 4.3.2 投资函数 凯恩斯认为，是否进行一项新的投资，取决于该项新投资的预期利润率与进行新投资所借款项的利息率的比较，如果: 预期利润率利息率，则值得投资， 预期利润率利息率，则不值得投资。 如果预期利润率一定，那么，决定一项新投资是否进行，最关键的就是利息率。利息率上升，投资成本（利息）增加，利润减少，因而投资需求减少；反之，利息率下降，投资成本降低，利润增加，因而投资需求增加。可见，投资是利息率的函数。 4.3 投资的决定 4.3.2 投资函数 凯恩斯认为，是否进行一项新的投资，取决于该项新投资的预期利润率与进行新投资所借款项的利息率的比较，如果: 预期利润率利息率，则值得投资， 预期利润率利息率，则不值得投资。 如果预期利润率一定，那么，决定一项新投资是否进行，最关键的就是利息率。利息率上升，投资成本（利息）增加，利润减少，因而投资需求减少；反之，利息率下降，投资成本降低，利润增加，因而投资需求增加。可见，投资是利息率的函数。 4.3 投资的决定 4.3.3 投资需求曲线 i=e-dr e i o e/d r r2 i2 i1 i o r r1 i=i(r) 非线性投资需求曲线 线性投资需求曲线 4.3 投资的决定 4.3.4 资本边际效率 资本边际效率(Marginal efficiency of capital，简称MEC)是由凯恩斯首先提出的。它是指使一项资本物品在使用期内各年预期收益的现值之和等于资本品的供给价格或者重置成本的贴现率。 所谓现值，就是现在的价值；所谓贴现，就是把未来的价值折算为现在的价值的做法。那么，这个折算的比率就是贴现率。 4.3 投资的决定 4.3.4 资本边际效率 比如说，有一张票面价值是10000元的债券，每年票息100元，第三年到期，那么，你最多愿意为这张债券付出多少价钱？也就是说，这张债券现在值多少钱？ 假设今后三年的年利率都是5%，那么，这张债券的现值就是： 4.3 投资的决定 4.3.4 资本边际效率 现在假设，资本品的供给价格(即现值)R0和市场利率r已知，R1、R2、R3、……、Rn分别表示第1年、第2年、第3年、……、第n年的本利和(未来价值)，则各年的价值分别为： R1=R0(1+r) R2=R0 (1+r)2 R3=R0 (1+r)3 …… Rn=R0 (1+r)n 4.3 投资的决定 4.3.4 资本边际效率 资本边际效率公式 公式1： 假定资本物品（如机器）在未来n年报废并且报废时还有价值J，各年的预期收益为R1，…，Rn，R是资本的供给价格即资本品的现值，按定义，资本的边际效率r应该满足： 公式2： Rn——预期利润，R0——投资，r——MEC 4.3 投资的决定 4.3.4 资本边际效率 如果资本的边际效率r大于市场利率i，则该项投资就值得，否则就不值得。为什么？因为如果这样，那么这项投资的收益按照市场利率折现的现值就大于R。也就是： 换句话说，你向银行借数量为R0的钱进行这项投资可以赚到些钱。 4.3 投资的决定 4.3.4 资本边际效率 资本边际效率递减规律： 凯恩斯认为，在技术和其他条件不变的情况下，任何一类资本的边际效率，因对其投资的增加而呈递减趋势，即资本品投资越多，资本边际效率越小，这实际上是凯恩斯的资本边际效率递减规律，通常又翻译为资本边际收益递减规律。 4.3 投资的决定 4.3.4 资本边际效率 原因： (1)由于投资增加，新增加的资本品的供给价格会随着投资的增加而增加，从而新增投资的预期收益(即预期利润率)会降低； (2)由于投资增加，所生产出来的产量增加即市场供给增加，从而这些产品的市场价格会下跌，这样，投资的预期利润率会降低。所以，资本的边际效率必然会随着投资的增加而递减。 4.3 投资的决定