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汇率对经济的影响以及我国利率市场化 一、概述： 利率是经济学中一个重要的金融变量，几乎所有的金融现象、金融资产均与利率有着或多或少的联系。当前，世界各国频繁运用利率杠杆实施宏观调控，利率政策已成为各国中央银行调控货币供求，进而调控经济的主要手段，利率政策在中央银行货币政策中的地位越来越重要。合理的利率，对发挥社会信用和利率的经济杠杆作用有着重要的意义。本文将从以下几个方面分析利率对于经济的影响，由于时间以及能力所限，仅能从理论方面进行定性分析，对于定量分析暂无。 二、利率对于居民储蓄的影响： 在西方经济理论中，利率通常和储蓄成正比，利率的变动对储蓄的影响是正向、单一的。在我国，利率和储蓄存款存在弱化现象。利率变动对储蓄的影响呈现替代效应和收入效应。所谓利率变动对储蓄的替代效应，是指利率提高时，人们会认为减少目前消费，增加将来消费比较有利，从而鼓励他增加储蓄。因此，利率的提高使储蓄增加是利率变动的替代效应。所谓利率变动对储蓄的收入效应，是指利率提高会使储蓄者将来的利息收入增加，会使他认为自己较为富有，以致于增加目前消费，从而可能反而会减少储蓄。这种储蓄的减少是利率对储蓄的收入效应。 利率如何影响储蓄，须视替代效应与收入效应之总和而定。就低收入而言，利率越高，主要会发生替代效应（因为他们没有太多的钱可存款收取利息，利率提高也不会增加他将来的收入），故利率提高会增加储蓄，减少当前消费。就高收入者而言，利率的提高，主要会发生收入效应，从而可能会减少储蓄。就全社会总和而言，利率的提高究竟会增加储蓄或减少储蓄，则由这些人的增加和减少储蓄的总和正负净额来决定。 4月19日央行副行长提出观点：中国长期持续的负利率会影响居民的储蓄和消费行为，刺激投资需求并影响对通胀管理。居民储蓄行为要将储蓄对象进行分析。根据调查发现，储蓄人群为23岁以上人群。其中将28岁至55岁视为群体一，55岁以上人群视为群体二。单从理财方式划分，55岁以上人群多数采用储蓄和购买国债方式，利率水平将直接影响其储蓄金额。28岁至55岁人群将储蓄作为理财的一种方式，同股票，基金，期货，国债，房产等方式并行。利率的水平对储蓄的影响在这部分人群中将弱化。 三、利率对于股市的影响： 利率又称利息率，是指在借贷期内所形成的利息额与本金的比率。它直接反映的是信用关系中债务人使用资金的代价，也是债权人出让资金使用权的报酬。从宏观经济分析的角度来看，利率的波动反映出市场资金供求的变动状况。在经济发展的不同阶段，市场利率有不同的表现，在经济持续繁荣增长的时期，资金供不应求，利率上升；当经济萧条市场疲软时，利率会随着资金需求的减少而下降，除了与整体经济状况密切相关以外，利率影响着人们的储蓄、投资和消费行为，利率结构也影响着证券的持有结构。从理论上来说，利率一般是和股票价格成反比的，利率上升时，股票价格下降；而利率下降时，股票价格上升。这是因为： 1、利率调整影响上市公司的资金使用成本，从而影响了上市公司的盈利状况。 当中央银行提高贷款利率的时候 ，企业的利息负担加重，此时会减少企业的利润并且降低企业的盈利能力，进而减少股票分红派息，受利率的提高和股票分红派息降低的双重影响，股票的价格会下降，股票的交易量也会萎缩，反之，中央银行降低贷款利率时，企业的利息负担将会减轻，这增加了企业的利润并且提高了企业的盈利能力，股票分红派息也增多了，股票的价格自然而然会上升，股票的交易量也会放大。 利率调整影响股票投资的相对收益率。 利率发生变动时，投资者为了达到资本保值与增值的目的，就会在股票、银行存款和债券之间进行资产选择，此时必然会影响资金的流向和流量，最终影响到股票市场的资金供给和股票的价格。具体来说，当中央银行提高银行存款利率时，投资者自然会将一部分资金从股市转入银行存款或者债权，此时股市的资金供给减少，造成股票需求的减少和股票价格的下降，反之，当银行存款利率下降时，投资者就会将资金投向股票市场，此时资金供给增加，股票的价格也随之上升。 3、利率的调整影响着股票的内在投资价值。 利率是计算股票内在投资价值的重要依据之一。当利率上升时，同一股票的内在投资价值就会下降，从而导致了股票价格的下降。反正，当利率下降时，同一股票的内在价值就会随之而上升，此时股票的价格也就逐渐上升了。 四、利率对汇率的影响： 从通常理论意义上来讲，利率的降低会增加货币的供给，造成本国货币对外贬值；利率的上涨会降低货币的供给，造成本国货币对外升值。由于利率调整对经济的影响具有滞后性，因此这种理论上的影响往往在几个月之后才能在市场中得以体现。 利率高低，会影响一国金融资产的吸引力． 一国利率的上升，会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更有吸引力，从而导致资本内流，汇率升值．当然这里也要考虑一国利率与别国利率的相对差异，如果一国