公司财务学运营资本管理教程.pptVIP

14.1 营运资本的概念 一、营运资本的含义 营运资本（working capital）又称营运资金，是用以维持公司日常经营活动正常进行所需要的资金，是指公司在经营过程中占用在短期资产上的资金。 广义的营运资本又称为毛营运资本（gross working capital），是指一个企业流动资产的总额。 狭义的营运资本又称为净营运资本（net working capital），是指流动资产减去流动负债后的余额。 流动资产，一年或超出一年的一个营业周期内变现或耗用的资产 流动负债，一年或超出一年的一个营业周期内到期的负债。 14.2 营运资本政策 流动资产水平 A1 A2 A3 0 S 销售额 A保守的营运资本投资政策 B适中的营运资本投资政策 C冒险的营运资本投资政策 一、营运资本持有政策（如何确定营运资本持有量？） 在风险与收益之间进行权衡 二、营运资本筹集政策（如何筹集营运资本？） 即安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源 （一）配合型筹资政策 0 金额 时间 临时性流动资产 临时性负债 永久性流动资产 固定资产 自发性负债+长期负债+权益资本 长期资金占用等于长期资金来源。成本、收益和风险居中。 （二）风险型筹资政策 金额 时间 临时性流动资产 临时性负债 永久性流动资产 固定资产 自发性负债+长期负债+权益资本 0 长期资金占用大于长期资金来源。成本低，收益高，风险大。 （三）稳健型筹资政策 长期资金占用小于长期资金来源。成本高，收益低，风险小。 金额 时间 临时性流动资产 临时性负债 永久性流动资产 固定资产 自发性负债+长期负债+权益资本 0 15.1 现金管理 一、现金管理的目的与内容 广义：库存现金、银行存款和其他货币资金（银行本票和 银行汇票） 狭义：库存现金 现金是流动性和支付能力最强的资产 （一）持有现金的动机 1、交易性动机 2、预防性动机 3、投机性动机 （二）现金管理的目标 在现金的流动性和收益性之间进行权衡，以获取较好的长期利润 1、必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要； 2、将闲置资金减少到最低限度。 （三）现金管理的内容 管理公司的现金流量 现金预算 建立最佳的现金余额 现金短缺时 采用短期融资策略 现金结余时 采用有价证券投资的策略 现金日常控制 加速收款 控制支出 与银行保持良好的关系 1、编制现金收支计划 2、日常控制 3、确定最佳现金余额 （二）存货模型 认为一个企业的现金余额可以看作是一种存货库存。当库存 下降到某一预先指定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。 当现金余额较大时，又去购买一些证券。 持有现金的总成本包括两种成本：转换成本（兑现时的交易 成本和持有成本（持有现金时的机会成本）。按照现金管理目 标，在保证足够流动性下尽可能降低现金库存成本，于是就可以 寻找一个最佳的现金库存量，使得该库存下现金的库存成本最低 假设前提： （1）企业耗用资金的速度稳定且可预测； （2）来自企业运营的现金流入速度稳定且可预测； （3）企业可通过售出有价证券来获得现金。 企业的现金流量可以用图下图来表示。 现金余额 时间 最高现金余额 M 平均现金余额 M/2 t1 t2 t3 有价证券年利率 现金需求总量 每次变现的 转换费用 当TC′=0时，总成本TC最小