期货期权与金融衍生工具精选.ppt

期货市场的投资与投机 * * 　　 期货市场的投资与投机 * * 　　 期货市场的投资与投机 * * 期货市场的投资与投机 * * 期货市场的投资与投机 * * 期货市场的投资与投机 * * 期货市场的投资与投机 * * 期货市场的投资与投机 * * 　 期货市场的投资与投机 * * 　 期货市场的投资与投机 * * 期货市场的投资与投机 * * 期货市场的投资与投机 * * 期货市场的投资与投机 * * 期货市场的投资与投机 * * 期货市场的投资与投机 * * 期货市场的投资与投机 * * 期货市场的投资与投机 * * * 我们的对手是谁？期货市场的运行、制度与监管 案 例 三 老 虎 基 金 袭 击 香 港 参战各方评点 老虎基金：只赚到钱 香港金管局：惨胜 一般投机者：浑水摸鱼 其他利益主体：各有得失 * 我们的对手是谁？期货市场的运行、制度与监管 案 例 三 引 申 问 题 投机者也有透明天花板吗？ 裁判下场踢球，维护谁的利益？ 为什么要尊重我们的对手？ 期货市场中，制度最重要还是监管者的水平最重要？ * 我们的对手是谁？期货市场的运行、制度与监管 期 货 市 场 的 运 行 期货客户 买卖委托 代 理 竞 价 提交确认 结算确认 成 交 回 报 成交结算 经纪公司 交易所 结算所 * 我们的对手是谁？期货市场的运行、制度与监管 期 货 市 场 的 制 度 会员制度 保证金制度 公开市场原则 无负债结算制度 经纪人行为管理制度 交易数量限制和每日价格最大波动幅度限制制度 * 我们的对手是谁？期货市场的运行、制度与监管 期 货 市 场 的 监 管 政府管理机构 期货交易所 行业自律组织 * 小心你发现的价格 避险与风险控制 案 例 四 白 银 操 纵 案 上世纪70-80年代美国经济环境及贵金属市场背景 白银大王亨特兄弟（ Hunt Brothers ）操纵白银市场的计划 1979-1980白银期货的疯狂上涨 美国政府为了抑制通货膨胀，紧缩银根，利率大幅上调，白银价格暴跌 * 小心你发现的价格 避险与风险控制 案 例 四 白 银 操 纵 案 NYMEX白银走势周线图 * 小心你发现的价格 避险与风险控制 发 现 价 格 期货市场基本功能之一：发现价格 为什么期货市场形成的价格是国际贸易的重要价格依据？ 期货交易比现货交易更公平？ 价格形成：对未来的预期不同 发现价格之后：价格的时空变幻 * 小心你发现的价格 避险与风险控制 套 期 保 值 期货市场基本功能之二：套期保值 套期保值能够实现的基本经济原理 套期保值的根本目的是为了避险 套期保值就是要在期货市场赚钱吗？ 套期保值一定要实物交割吗？ 套期保值怎样控制风险？ * 小心你发现的价格 避险与风险控制 案 例 五 套 期 保 值 期货市场亏损，现货市场盈利，套保盈利 5月25日，某生产企业欲在今年8月卖出1000吨天然橡胶，当时的现货价格是8600元/吨，企业卖出8月期货200手，价格为8700元/吨；8月10日，企业以现货价格8900元/吨卖出1000吨天然橡胶，同时买入8月期货200手平仓，价格为8900元/吨。（注：200手=1000吨） * 小心你发现的价格 避险与风险控制 案 例 五 套 期 保 值 现货市场亏损，期货市场盈利，套保盈利 3月8日，上例中的企业欲在5月卖出1000吨，当时现货价格9300元/吨，该企业9500元/吨卖出5月期货200手；5月10日，企业以8900元/吨卖出1000吨天然橡胶，同时8900元/吨买入平仓5月期货200手。 * 小心你发现的价格 避险与风险控制 案 例 回 顾 避险与风险控制 案例一：株冶事件 “敞口交易”+投机过度 案例四：白银操纵案 企图在所有的时间欺骗所有的人 * 潜流涌动与蓬勃兴旺 国内外期货市场的现状与发展 国 内 期 货 市 场 在混乱中规范和发展 ——国内期货市场历史阶段回顾 开放的市场使中国企业对金融避险工具的需求空前强烈 中国期货市场的法制建设和品种创新 * 潜流涌动与蓬勃兴旺 国内外期货市场的现状与发展 国 际 期 货 市 场 一枝独秀，生机勃勃 ——国际期货市场现状 国际期货市场的发展趋势 ——品种不断更新 ——期货交易所合并 ——期货交易的全球化