债券市场的春天已经来临 债券市场投资策略.pptVIP

债券市场的春天已经来临——2003年债券市场投资策略 2002年债券市场走势纵览 2002年的债券市场的三个阶段 第一阶段是 2002年3月25日——2002年5月30日。 各券种均表现出强劲的上涨态势 第二阶段是2002年5月30日——2002年11月1日 债券市场呈现出整体下挫的市场格局???? 第三阶段是2002年11月1日到年底 债券市场开始走暖，呈现温温上涨的 市场局面 各个阶段的主要影响因素 第一阶段的影响因素： 1、向二级市场投资者配售新股的 政策出台 2、净价交易后利息免税的新规定 3、银行间市场发行利率持续走低，交易所市场“炒新”“习惯延续 * 第二阶段的影响因素 1、 央行通过连续的正回购进行公开市场操作，回笼资金的同时，逐渐引导回购利率的上升，国债二级市场走下行通道。 2、 国有股减持叫停，股票爆涨加剧债券市场的重挫。 第三阶段的影响因素 l?????央行正回购规模和力度逐渐减弱，并在年12月下旬变为逆回购操作。 l???????美联储宣布降息，对中国债券市场产生间接的影响。 l???????交易所降低债券交易手续费，推出1天回购新品种，并且还将推出企业债回购，债券市场暖风习习 2003年主要政策因素预测 正回购可能不是今年公开市场操作的主基调，而逆回购和现券买断的操作应该有所提高 未来一段时间人民币利率将维持稳定，调高利率的可能性没有，虽然今年国内的经济增长超出预期，但是在世界经济已经显示出较大不确定的情况下，明年我国的经济增长可能也会有一些变数，不排除在经济形势出现恶化时采取降息的举措，时间最早也将是明年的第二季度。 2003年会不会出台降息举措 2003年国债规模的预测 最近召开的全国财政工作会议透露，今年 财政收入增速将放慢，财政支出安排突出 重点，控制赤字规模，考虑到中央政府财 政承受能力，以国债项目为主导的投资扩 张显然不可能长期维持， 2003年的国债 发行规模较大增长可能性不大，预计是维 持2002的水平或者可能有所收缩。